Powód, dla którego Bitcoin wciąż jest niedowartościowany
W tym tygodniu zaczęło się lato, a BTC wciąż pozostaje w punkcie zamrożenia.
W tym tygodniu zaczęło się lato, a BTC wciąż pozostaje w punkcie zamrożenia. Czy ETF na Bitcoina doprowadzi temperaturę do najwyższego poziomu?
Upał i susza mocno opanowały Republikę Federalną Niemiec, a potem nadeszła burza. Jednak pod koniec czerwca w Niemczech prognozowane są ponownie temperatury do 28 stopni. Czy Bitcoin więc znów się odmrozi? Pieniądz rezerwowy znajduje się bowiem od kilku tygodni w punkcie zamrożenia, przynajmniej według tzw. Bitcoin Price Temperature (BTP).
Po pierwsze, halving Bitcoina tworzy niedobór podaży
Aby zrozumieć indeks, najpierw ważne jest zrozumienie halvingu Bitcoina. W tym procesie podaż jest zmniejszana o połowę, co powoduje zmniejszenie nagrody za blok. Odbywa się to co 210 000 bloków przez okres około czterech lat. Według obliczeń Bitcoinsensus następujący halving Bitcoina ma nastąpić 26 kwietnia 2024 r.
Aby zapewnić, że halving będzie powtarzany w równych odstępach, istnieje trudność wydobycia. Jeśli nowi górnicy dołączają do sieci lub jeśli istniejący górnik dokonuje modernizacji sprzętu, hashrate wzrasta. To samo dotyczy trudności. Trudność rośnie wraz ze wzrostem wydobycia. Wraz ze spadkiem hashrate Bitcoina trudność maleje proporcjonalnie. Aby zapobiec ciągłemu skracaniu czasu bloków, trudność dostosowuje się co 2016 bloków. Skutkuje to średnim czasem bloku wynoszącym dziesięć minut.
Następnie cena idzie w górę
W przeszłości kurs Bitcoina kurs znacznie wzrastał po każdym halvingu. Choć trwało to kilka miesięcy, kapitalizacja rynkowa rezerwowego aktywu po każdym halvingu osiągała nowe szczyty. Spojrzenie na czteroletni cykl potwierdza to. Nie jest jednak Bitcoin tak udany tylko z powodu niedoboru podaży. Modele cenowe, które to twierdzą, od dawna są uznawane za nieudane.
Tymczasem istnieją inne wskaźniki, które są znacznie bardziej elastyczne w ukazaniu, do jakiego stopnia obecna BTC-cena jest normalna lub zniekształcona w kontekście własnego rozwoju cen i zmienności, zwłaszcza w kontekście czteroletnich cykli rynkowych. Jednym z nich jest Bitcoin Price Temperature (BTP).
Bitcoin na zimno: kiedy nadejdzie lato?
Indeks ten mierzy różnicę między bieżącą ceną Bitcoina a jego czteroletnią wartością średnią. Metrikę BTP oblicza się najpierw jako różnicę między dzienną ceną a czteroletnią średnią, a następnie tę wartość dzieli się przez odchylenie standardowe dla czteroletniego okna. W praktyce daje to następujący obraz:
Bitcoin nigdy nie był tak zimny I Źródło: Bitbo
Metryka BPT to rodzaj „kontroli temperatury”. Wyższe wartości wskazują na możliwość przegrzania poziomu cen. Odwrotnie, spadające lub ujemne wartości wskazują, że cena BTC jest Relatywnie niska względem czteroletniego średniego.
Wyraźnie widoczny jest rok kryzysu 2022. Po upadku FTX w listopadzie nastąpiła zimowa hibernacja kryptowalut. Zgodnie z sezonem BPT spadł do najniższych temperatur, historycznego dołka. Teraz, gdy branża kryptowalut stabilizuje się, ceny również zaczynają się odtajać, prowadzonych przez Bitcoina, który w momencie pisania notuje około 30 050 USD. Sama BPT nie jest jednak wyznacznikiem przyszłej hossy. Jednak porównanie z MVRV Z-score jest zauważalne, ponieważ trend jest prawie identyczny.
To żadna niespodzianka. Wskaźnik ten mierzy bowiem relację między kapitalizacją rynkową a tzw. wartością zrealizowaną, czyli faktyczną wartością zapisaną w Bitcoin. Gdy relacja kapitalizacji rynkowej do wartości zrealizowanej spada poniżej 1, oznacza to przewarto‑sprzedaż i wtedy prawdopodobieństwo zmiany trendu rośnie. Tu jest przykład. Widać już trend: od początku roku wartość ponownie rośnie i Bitcoin parallelnie idzie w górę.
Bitcoin: bull run czy letni przestój
Ale dla sensownej analizy potrzebny jest całościowy obraz. Dzieje się także wiele innych rzeczy, na przykład rosnąca adopcja na całym świecie. Albo ETF na Bitcoin spot od jednego z największych menedżerów aktywów na świecie. Tak więc ostatni wzrost cen w dużej mierze jest dziełem BlackRock.
Jednak ETF na Bitcoin stoi na wietrznym gruncie. Na razie to tylko wniosek do SEC. W przeszłości amerykańska Komisja ds. Papierów Wartościowych i Giełd odrzucała wszystkie wnioski. Ponadto nadal napięta sytuacja na giełdach kryptowalut Binance i Coinbase oraz problemy makroekonomiczne wpływają na sentyment inwestorów. Czy ETF i rosnące temperatury, szczególnie w odniesieniu do BTP, wystarczą, aby ponownie rozpędzić byki, pozostaje niepewne. W końcu po zimie zawsze nadchodzi lato, nawet na rynku kryptowalut.
