Ethereum-fees descem, mas utilização e staking continuam a crescer

A Bitwise vê as fees mais baixas sobretudo como resultado de um blockspace mais amplo e do crescimento das Layer 2. Ao mesmo tempo, as transacções e o stock de ETH em staking atingiram novos recordes.

Pontos principais

• As receitas de fees do Ethereum caíram 51% no segundo trimestre, para cerca de 64 milhões de dólares, apesar de a rede ter registado uma utilização mais intensa.
• O número de transacções subiu para 203,9 milhões e o stake activo atingiu um máximo histórico de 40,2 milhões de ETH.
• A Bitwise atribui as fees mais baixas sobretudo a um blockspace mais amplo e ao avanço das redes Layer 2.

Ethereum registou uma quebra de 51% nas receitas de fees no segundo trimestre, para cerca de 64 milhões de dólares (56,2 milhões de euros). Ainda assim, segundo a Bitwise, este recuo não traduz uma menor utilização da rede. Pelo contrário, as transacções, o throughput e a quantidade de ETH em staking atingiram todos novos máximos.

Mais actividade, fees mais baixas

Para a Bitwise, a explicação está sobretudo num blockspace mais barato e mais amplo, e não numa quebra da procura. No trimestre, o Ethereum processou 203,9 milhões de transacções, acima das 121,1 milhões registadas um ano antes. O throughput avançou para 26 transacções por segundo, face a 15, enquanto o block gas limit foi elevado para 60 milhões.

A gestora de activos descreve a divergência entre receitas e actividade como o principal tema do trimestre: as fees desceram, mas a utilização aumentou. Em termos de ETH, as receitas trimestrais até subiram de 27.670 ETH no primeiro trimestre para 31.166 ETH no segundo trimestre, assinalando a primeira subida em mais de um ano.

Porque é que as receitas desceram

Em dólares, as receitas recuaram de cerca de 131 milhões de dólares (115 milhões de euros) no segundo trimestre de 2025 para cerca de 64 milhões de dólares (56,2 milhões de euros) um ano depois. A Bitwise sublinha que parte desta diferença resulta também do preço, uma vez que a cotação do ETH esteve mais fraca nesse período.

A migração para soluções de escalabilidade Layer 2 também teve um peso relevante. Desde a actualização Dencun, em março de 2025, as transacções blob passaram a estar disponíveis, mas essa capacidade ainda foi, no contexto analisado, utilizada de forma limitada. Isso pressionou as blob fees, ao mesmo tempo que mais actividade passou a ocorrer fora das mainnet fees.

Staking e Layer 2 mudam o quadro

O staking também continuou a crescer. O stake activo atingiu um recorde de 40,2 milhões de ETH, o que corresponde a cerca de 33% da oferta total, em parte devido à entrada contínua de capital institucional. Em paralelo, as redes Layer 2 estão a captar uma fatia cada vez maior da actividade económica. A Base, por exemplo, gera receitas significativas, mas apenas transfere uma pequena parte para o Ethereum para settlement.

Para os leitores europeus de criptomoedas, este movimento é relevante porque mostra que o Ethereum está a passar de uma narrativa centrada nas fees para um modelo de rede mais abrangente. Fees mais baixas podem favorecer a utilização, mas também alteram a forma como o valor se distribui entre a mainnet, as Layer 2 e o staking. Isso pode influenciar a forma como os investidores avaliam o papel do ETH no ecossistema. Uma dinâmica semelhante tornou-se recentemente visível também em Ethereum mostra actividade saudável na rede apesar da saída contínua de ETF, onde uma forte actividade onchain coincidiu com fluxos de fundos mais fracos.