IREN cai após pacote de remuneração de 700 milhões de dólares para os CEO

A remuneração de Daniel e William Roberts surge em paralelo com preocupações sobre diluição e a estrutura dual-class. A IREN combina cada vez mais a mineração de Bitcoin com a cloud de IA, mas a governação continua a ser um ponto sensível.

Pontos principais

• A IREN atribuiu aos co-CEO Daniel e William Roberts um restricted stock award de cerca de 700 milhões de dólares, equivalente a cerca de 5% da empresa.
• As ações consolidam até ao exercício fiscal de 2033, enquanto os irmãos têm, através da estrutura dual-class, muito mais direitos de voto do que participação económica.
• Os investidores reagiram negativamente: a ação caiu a 2 de julho cerca de 10% para 38,82 dólares.

A IREN esteve sob pressão em bolsa depois de a Bitcoin miner e empresa de IA ter atribuído aos seus dois co-CEO um restricted stock award de cerca de 700 milhões de dólares (611 milhões de euros). O pacote inclui 18,2 milhões de unidades de ações, o que corresponde a cerca de 5% da empresa, e mantém-se bloqueado até ao exercício fiscal de 2033.

Grande pacote até 2033

A remuneração foi concedida a Daniel e William Roberts, os irmãos que fundaram a IREN em 2018. Segundo o documento apresentado, cada um recebeu 9.099.328 unidades em 30 de junho. As unidades consolidam ao longo de quatro anos, mas cada tranche fica depois sujeita a uma proibição de venda durante mais dois anos.

Na prática, isto significa que as últimas ações só ficam disponíveis no exercício fiscal de 2033. Até ao exercício fiscal de 2031, os dois também não podem receber novas atribuições de capital próprio. A IREN afirmou que a remuneração visa reter e incentivar os co-CEO na execução da sua estratégia de longo prazo.

Poder dos fundadores

O momento é particularmente sensível porque a IREN opera com uma estrutura dual-class desde a sua cotação na Nasdaq, em 2021. Os irmãos detêm cada um uma ação da Classe B com 15 votos por ação ordinária, o que faz com que o seu peso de voto seja muito superior à sua participação económica.

Em agosto, detinham em conjunto 2,3% do capital social, mas 21,8% dos votos. Em conjunto, controlavam quase 44% dos direitos de voto. Estes direitos expiram por volta de novembro de 2033, num contexto em que o Council of Institutional Investors defende precisamente um sunset de sete anos ou menos para este tipo de estruturas.

A diluição também pesa. O número de ações subiu de cerca de 272 milhões em agosto do ano passado para 341 milhões em março, em parte devido à mudança para computação de IA. A IREN está sediada em Sydney e começou como mineradora de Bitcoin, mas alargou entretanto as suas atividades à infraestrutura cloud de IA e à computação de alto desempenho.

Porque é que os investidores estão atentos

Para os leitores europeus de criptomoedas, este caso é relevante porque cada vez mais mineradoras de Bitcoin estão a combinar o seu modelo de negócio tradicional com serviços de IA. Isso torna estas empresas menos dependentes apenas da mineração de Bitcoin, mas também mais complexas de avaliar. No caso da IREN, soma-se ainda o facto de a remuneração da administração de topo e a redução do poder dos fundadores estarem em destaque ao mesmo tempo, o que diz muito sobre a governação num setor que muda rapidamente.

O mercado reagiu de imediato. A ação da IREN caiu a 2 de julho cerca de 10% para 38,82 dólares (34 euros), segundo dados da TradingView. A indústria cripto dos Estados Unidos pede clareza sobre a tributação da mineração e do staking mostra que os mineradores e outras empresas de criptomoedas também fora do mercado bolsista enfrentam um enquadramento regulatório cada vez mais complexo. O short seller Jim Chanos chamou a atenção para a dimensão do prémio e afirmou que este corresponde a quase 17% do adjusted net income cumulativo esperado da IREN entre os exercícios fiscais de 2027 e 2030. As ações consolidam com base no tempo, não no desempenho.