SEC coloca primeira regra sobre criptomoedas em cima da mesa com a Regulation Crypto

A SEC quer regular crypto securities através de duas vias de isenção, com requisitos de reporte para emissões até 75 milhões de dólares. A proposta assinala uma mudança da aplicação da lei para um quadro fixo nos EUA.

Pontos principais

• A SEC propôs a Regulation Crypto, a sua primeira grande regra permanente sobre criptomoedas para ativos digitais.
• A proposta oferece duas vias de isenção para crypto securities: até 5 milhões de dólares numa única emissão e até 75 milhões de dólares por ano.
• A SEC pede agora comentários; uma versão definitiva só seguirá após nova avaliação.

A americana Securities and Exchange Commission propôs, pela primeira vez, uma grande regra sobre criptomoedas. Com a Regulation Crypto, o regulador quer abrir um caminho para a emissão de crypto securities sem que, de imediato, todas as regras mais pesadas já existentes se apliquem.

Primeira regra fixa sobre criptomoedas

O passo é notável, porque a SEC aposta assim, pela primeira vez, em rulemaking permanente para ativos digitais. Isto enquadra-se numa mudança mais ampla, da aplicação da lei para uma regulamentação mais proativa, enquanto o Congresso continua sem aprovar uma lei de estrutura de mercado para criptomoedas. A nova orientação alinha-se com o impulso anterior do regulador para, através da Regulation Crypto, já esboçar um quadro específico para ativos digitais.

O momento também foi inesperado. O regulador tinha cancelado, a 14 de agosto, uma reunião que precisamente se destinava a votar a mesma proposta, alegando um problema inesperado na agenda.

Duas vias para emissões

A proposta inclui duas vias de isenção para crypto securities. A primeira aplica-se a uma emissão única até 5 milhões de dólares (4,3 milhões de euros) num período de quatro anos. A segunda via diz respeito a emissões até 75 milhões de dólares (64,8 milhões de euros) por ano.

Segundo a SEC, os emissores têm de fornecer aos investidores, ao abrigo de ambas as isenções, informação de princípio e narrativa. Ao abrigo da segunda via, juntam-se a estas contas anuais e obrigações de reporte contínuo. O regulador quer ainda que certos ativos digitais deixem de ter de ser automaticamente classificados como investment contracts ao abrigo do direito dos valores mobiliários.

O presidente da SEC, Paul Atkins, afirmou que a proposta também pode oferecer um safe harbor assim que um emissor tenha concluído ou cessado definitivamente todas as tarefas essenciais de gestão que tinham sido prometidas ao abrigo de um investment contract.

Porque isto é relevante

Para os seguidores europeus das criptomoedas, isto é sobretudo relevante porque os EUA estão agora a avançar concretamente para o seu próprio quadro regulatório, em vez de atuarem apenas através de ações pontuais de aplicação da lei. Isto pode influenciar a forma como as empresas internacionais de criptomoedas estruturam a sua oferta, sobretudo se a SEC acabar por aprovar uma versão definitiva da regra.

A comissão pede agora comment letters do mercado e do público. Depois disso, seguem-se normalmente vários meses de avaliação antes de ser elaborada uma versão definitiva. Atkins sublinhou ainda que, na sua opinião, a legislação continua a ser indispensável para criar regras que não possam mais tarde ser revertidas por um regulador seguinte.