Vault12 alerta: safe harbor da SEC deixa as exchanges na incerteza
A Vault12 considera que as regras propostas pela SEC sobre listagens de tokens continuam a deixar demasiada incerteza jurídica. O debate também afeta as exchanges europeias e o regulamento MiCA, onde a política de listagem continua sob supervisão.
Pontos principais
- A Vault12 alerta a SEC de que o safe harbor proposto para tokens ainda dá pouca segurança jurídica às exchanges.
- A empresa afirma que o Vault Guardian Token, VGT, nunca foi negociado numa exchange centralizada, apesar de ter angariado 17,45 milhões de dólares em 2018.
- A Vault12 propõe uma janela de objeção de 60 dias, após a qual uma declaração apresentada corretamente deveria tornar-se vinculativa para o regulador.
A Vault12 alertou a SEC de que o safe harbor proposto para tokens e exchanges continua a oferecer pouca segurança. Segundo a empresa de criptomoedas, uma bolsa pode acabar mais tarde envolvida numa nova disputa jurídica sobre o estatuto de um token, mesmo que o emissor considere cumprir todas as condições.
VGT continua fora da bolsa
O alerta centra-se no Vault Guardian Token, mais conhecido por VGT. A Vault12 afirma que angariou 17,45 milhões de dólares (15,6 milhões de euros) em 2018 junto de 38 investidores através de acordos para tokens futuros, mas que o VGT nunca foi negociado numa exchange centralizada de criptomoedas. A empresa sustenta que, desde então, cumpriu ou abandonou formalmente todas as promessas do white paper.
Segundo a Vault12, isso mostra precisamente onde está o problema. A empresa diz que as exchanges que analisaram o VGT colocaram sempre a mesma questão: como sabemos que a SEC não vai mais tarde dizer que o VGT continua abrangido pelo antigo contrato de investimento? Assim, o caso toca numa preocupação mais ampla no mercado das criptomoedas: mesmo quando um projeto pensa já ter saído da esfera dos securities, uma listagem numa exchange pode continuar juridicamente incerta.
O que a SEC propõe
O safe harbor faz parte da proposta da SEC sobre o Regulation Crypto Assets, apresentada em agosto. A ideia é que um token possa, sob determinadas condições, deixar de ser tratado inicialmente como contrato de investimento. Os emissores têm então de concluir ou cessar definitivamente todos os esforços de gestão essenciais prometidos, não fazer novos compromissos e apresentar um relatório de transição, conhecido como Form TR.
A SEC mantém, no entanto, margem para verificar se essas condições foram cumpridas. Se uma declaração se revelar incorreta, o regulador pode concluir, ainda assim, que o contrato de investimento não terminou. Outras partes também podem, segundo a proposta, continuar a argumentar que um token continua a ser um security.
Porque é que isto é relevante para a Europa
Para os investidores europeus em criptomoedas, isto é sobretudo relevante porque o debate mostra como as listagens de tokens podem continuar difíceis, mesmo quando um projeto já existe há anos. Também sublinha que regras mais claras não significam automaticamente que as exchanges passem a adicionar novos tokens sem risco adicional. Para as partes que operam ao abrigo do regulamento MiCA, a segurança jurídica em torno da política de listagem continua, portanto, a ser um tema importante.
A Vault12 propõe, por isso, uma alternativa: uma janela de 60 dias durante a qual a SEC pode apresentar objeções. Depois disso, uma declaração apresentada corretamente deveria tornar-se vinculativa para o regulador, exceto em caso de fraude ou inexatidões materiais. Com isso, a empresa tenta eliminar a incerteza que, segundo a própria, trava as exchanges.
Também noutros dossiês se vê como as listagens continuam sensíveis. Assim, o debate em torno de ações tokenizadas numa nova bolsa já levou à objeção de várias grandes partes, precisamente porque o estatuto jurídico destes produtos continua amplamente em discussão.
