Por que os projetos DeFi criam as suas próprias stablecoins
Uma nova evolução de mercado nas Finanças Descentralizadas (DeFi) pretende agitar a indústria de stablecoins — eis o que está por detrás.
Uma nova evolução de mercado nas Finanças Descentralizadas (DeFi) pretende agitar a indústria de stablecoins; eis o que está por detrás.
Projetos de stablecoins centralizados, emitidos por determinadas empresas, têm dominado há anos o negócio de criptomoedas no ecossistema DeFi. Quer esteja a trocar tokens na Uniswap, a contrair um empréstimo na Aave ou a realizar uma operação alavancada via dYdX — quase nada no DeFi funciona sem stablecoins como o Tether (USDT) ou o USD Coin (USDC).
Desde 1 de janeiro de 2021, a capitalização de mercado das stablecoins nos protocolos DeFi subiu de aproximadamente 20 mil milhões de dólares para mais de 90 mil milhões de dólares agora (+360 por cento). A maior parte deste crescimento deve-se às stablecoins USDT, USDC e Binance USD (BUSD). Juntas, são responsáveis por quase 90 por cento da capitalização de mercado total de stablecoins na DeFi.
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Móneda USD (USDC) - 36,88 mil milhões de dólares.
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Tether (USDT) - 28,21 mil milhões de dólares.
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Binance USD (BUSD) - 14,89 mil milhões de dólares.
O que são stablecoins de propriedade do protocolo?
Nos últimos anos tem sido subestimado o risco associado a uma centralização tão marcada. Quão descentralizado é realmente o ecossistema DeFi se as principais stablecoins estão nas mãos de algumas grandes empresas?
A proibição da mixer de criptomoedas Tornado Cash mostrou recentemente o quão poderosa podem ser as empresas de stablecoins no DeFi. Logo após os EUA proibirem o Tornado Cash, a Circle, empresa por trás do USDC, congelou todas as USDC que já tiverem interagido com o Tornado Cash. Isto resultou em milhares de utilizadores normalmente inocentes que não conseguiam transferir os seus tokens USDC sem aviso.
Especialmente em caso de protocolos DeFi ou de stablecoins supostamente descentralizadas que dependem fortemente de stablecoins centralizados, pode questionar-se quão descentralizadas são realmente. À luz destas evoluções, cada vez mais projetos DeFi têm procurado, nos últimos meses, reduzir a sua dependência de stablecoins como USDC ou USDT. Isto tem levado ao surgimento de chamadas stablecoins de propriedade do protocolo. Ou seja, stablecoins criadas por projetos DeFi que normalmente oferecem outros produtos ou serviços em DeFi (trocas de tokens, empréstimos, etc.).
Aave e Curve lançam stablecoins
Um bom exemplo de stablecoins de propriedade do protocolo são o GHO e o crvUSD dos dois pilares DeFi, Aave e Curve. Ambas as DAOs (organizações autónomas descentralizadas) associadas aos projetos DeFi anunciaram recentemente a intenção de lançar stablecoins de propriedade do protocolo. Ambos os projetos dedicam-se normalmente a outras funções dentro do ecossistema DeFi. Curve é uma bolsa descentralizada (DEX) e Aave é um protocolo de empréstimos DeFi. O lançamento de uma stablecoin de propriedade do protocolo é, portanto, território novo para ambos os protocolos. Tanto a stablecoin da Aave (GHO) quanto a da Curve (crvUSD) serão stablecoins supercolateralizadas, semelhante ao DAI da MakerDAO. O que isto significa?
Ao contrário de stablecoins centralizadas como o USDC da Circle ou o USDT da Tether, que são lastreadas por dinheiro fiat e ativos, o valor do crvUSD e do GHO será lastreado por criptomoedas depositadas. Este tipo de stablecoins é designado como stablecoins supercolateralizadas. Isto deve-se ao facto de o seu valor total ser substancialmente superior ao valor dos tokens crvUSD ou GHO em circulação. Quando exatamente as duas stablecoins de propriedade do protocolo chegarão ao mercado e como irão finalmente influenciar as características dos tokens (tokenomics) da AAVE e CRV, ainda não é claro.
Por que os projetos DeFi querem as suas próprias stablecoins
Por um lado, os projetos DeFi, com as suas próprias stablecoins, procuram reduzir a dependência de fornecedores de stablecoins centralizados. Por outro lado, os protocolos DeFi podem, ao emitir a sua stablecoin, participar num mercado que tem registado um rápido crescimento nos últimos anos.
Desvantagens da USDT, USDC e semelhantes para a DeFi
A dependência de stablecoins centralizadas como a USDT ou a BUSD é extremamente arriscada para a DeFi, porque podem ser congeladas. Provedores centrais de stablecoins como a Binance ou a Circle detêm, assim, imenso poder e, teoricamente, poderiam derrubar protocolos DeFi inteiros sozinhos. A dependência destas stablecoins torna grande parte do ecossistema DeFi muito vulnerável a censura. Se, por exemplo, a Circle enfrentar problemas com as autoridades ou se determinadas reservas da stablecoin USDC forem apreendidas ou roubadas, pode ocorrer a queda de ecossistemas DeFi inteiros, porque de repente não existem reservas para os contratos inteligentes dos protocolos DeFi.
Vantagens de stablecoins como crvUSD e GHO
Ao abandonar stablecoins centralizadas, os protocolos podem alcançar um nível superior de segurança e descentralização. Além disso, dependendo de como um protocolo DeFi desenha a sua stablecoin, também pode melhorar a tokenomics do projeto. A Curve, por exemplo, poderia usar crvUSD para fornecer mais liquidez à sua plataforma, permitindo aos utilizadores utilizar as suas posições de liquidez existentes na Curve como reservas para gerar crvUSD, beneficiando diretamente o token CRV da Curve.
Conclusão
No final, os projetos DeFi com stablecoins próprias não só podem aumentar a resistência à censura dos seus protocolos, como também integrá-la de forma útil nos seus sistemas. As stablecoins correspondem atualmente a cerca de 14 por cento da capitalização total de mercado das criptomoedas. Provavelmente, a indústria de stablecoins continuará a crescer à medida que a digitalização do nosso sistema financeiro, bem como a indústria cripto e o ecossistema DeFi, ganham momentum. Para os projetos DeFi, uma stablecoin de propriedade do protocolo pode, por isso, fazer sentido não apenas por motivos de descentralização, mas também para o desenvolvimento futuro das suas plataformas.
