CoreWeave fällt trotz KI-Wachstum wegen Schuldenängsten
Trotz einer Verdopplung des Umsatzes lastet die Schuldenlast von rund 52 Milliarden Dollar auf CoreWeave schwer. Der ehemalige Ethereum-Miner ist über Nvidia und Core Scientific weiterhin eng mit dem Kryptosektor verflochten.
Wichtigste Erkenntnisse
- CoreWeave verlor im Oktober mehr als ein Drittel seines Börsenwerts wegen Sorgen über rund 52 Milliarden Dollar Schulden für AI-Datacenter.
- Das Unternehmen steigerte den Quartalsumsatz um 112 % auf rund 2,5 Milliarden Dollar, doch die Schuldenmärkte verlangen weiterhin hohe Zinsen und Risikoprämien.
- Die Probleme betreffen auch Krypto, weil CoreWeave Verbindungen zu Nvidia und Core Scientific hat und dadurch auch andere schuldengetriebene GPU-Projekte unter Druck geraten könnten.
CoreWeave hat im Oktober an der Börse mehr als ein Drittel verloren. Anleger machen sich zunehmend Sorgen über die rund 52 Milliarden Dollar (46,5 Milliarden Euro) an Schulden, die das Kryptounternehmen für AI-Datacenter aufgebaut hat. Das geschieht trotz eines Umsatzes, der sich im vergangenen Quartal mehr als verdoppelt hat. Der Kursdruck zeigt, dass starkes Wachstum im KI-Bereich nicht automatisch ausreicht, um die Finanzierung solcher großen Ausgaben zu beruhigen.
Vom Ethereum-Miner zum KI-Akteur
CoreWeave startete 2017 als Atlantic Crypto und minte damals Ethereum auf GPUs. 2019 erhielt das Unternehmen den Namen CoreWeave, nachdem es dieselbe Hardware in eine Plattform zur Vermietung von Rechenleistung umgebaut hatte. Dieser Hintergrund bleibt relevant, weil das Unternehmen trotz des heutigen KI-Fokus weiterhin eng mit der Kryptowelt verbunden ist.
Das Unternehmen erzielte im zweiten Quartal einen Umsatz von rund 2,5 Milliarden Dollar (2,2 Milliarden Euro), ein Plus von 112 % gegenüber dem Vorjahr. Dennoch verlangen die Schuldenmärkte einen hohen Preis für dieses Wachstum. Die ungesicherten Anleihen von CoreWeave werfen etwa 15 % ab, während der Spread bei Credit Default Swaps, also Verträgen, die Schutz vor einem Zahlungsausfall bieten, auf über 11 % gestiegen ist.
Anleger zweifeln an der Finanzierung
Diese Zahlen passen zu einem breiteren Zweifel an der Finanzierung von KI-Infrastruktur. Anleger fragen sich, ob die Nachfrage nach KI-Rechenleistung groß genug bleibt, um die Milliarden an Krediten und Anleihen zu tragen, die für neue Datacenter nötig sind. Auch im weiteren Sektor wächst der Druck, weil Versorger bei den Anforderungen an Entwickler von AI-Datacentern strenger werden, um sogenannte Phantom-Projekte zu verhindern, die den Strombedarf zu hoch ansetzen.
Nvidia-Chef Jensen Huang sagte vergangene Woche, dass CoreWeave kein Sicherheitsnetz des Chipkonzerns brauche, und verwies dabei auch auf die Finanzierungskosten. Er sagte am 15. Oktober, dass die Kapitalkosten von CoreWeave gerade sinken. Einen Tag zuvor war die Aktie bereits um 15 % gefallen, der stärkste Rückgang an einem Handelstag seit Februar.
Warum das auch Krypto betrifft
Für Krypto-Investoren ist CoreWeave mehr als nur eine KI-Aktie. Nvidia hält rund 9 % des Unternehmens und hat zugesagt, bis zu 6,3 Milliarden Dollar (5,6 Milliarden Euro) an Kapazität abzunehmen, falls es keinen anderen Kunden gibt. Außerdem mietet CoreWeave Flächen von Core Scientific, einem Bitcoin-Miner, der sich zunehmend auf AI-Hosting konzentriert. Das macht die Finanzierungsprobleme von CoreWeave relevant für eine breitere Gruppe von Unternehmen, die GPU-Kapazität aus dem Kryptosektor in den KI-Bereich verlagern wollen.
Wenn die Refinanzierung von CoreWeave holprig verläuft, könnte das nach Einschätzung von Marktteilnehmern auch Folgen für andere schuldengetriebene GPU-Projekte haben. Der jüngste Kursrutsch von CoreWeave, zusammen mit Schwäche bei anderen Neoclouds, zeigt, dass Anleger bei stark fremdfinanzierter KI-Infrastruktur vorsichtiger werden.
