Grayscale sieht mit Covered Calls rund 22 % Bitcoin-Rendite

Grayscale positioniert Covered Calls als Einkommensstrategie für Bitcoin in einem seitwärts laufenden Markt. Gleichzeitig sieht Glassnode Signale, dass der Bärenmarkt seinem Boden näherkommen könnte.

Wichtigste Erkenntnisse

• Grayscale sieht Covered Calls als Möglichkeit, mit Bitcoin in einem Markt, der vor allem seitwärts läuft, zusätzliches Einkommen zu erzielen.
• In einem Beispiel mit einem Spotpreis von 65.000 $ und 40% impliziter Volatilität rechnet Grayscale mit einer annualisierten Rendite von etwa 22%.
• Glassnode sieht frühe Signale dafür, dass der Bärenmarkt möglicherweise einen Boden bildet, während die institutionelle Nachfrage nach Bitcoin-Optionen zunimmt.

Grayscale stellt Covered Calls vor als Strategie für Bitcoin-Besitzer, die in einem eher seitwärts tendierenden Markt Erträge erzielen wollen. Parallel dazu sieht Glassnode erste Hinweise darauf, dass der Bärenmarkt seinem Tief näherkommen könnte. Zusammen zeigt das, warum Income-Strategien rund um Bitcoin wieder stärker in den Fokus rücken: nicht nur als defensiver Ansatz, sondern auch als Alternative zum bloßen Abwarten in einem volatilen Kryptomarkt.

Wie die Strategie funktioniert

Bei einem Covered Call hält ein Anleger Spot-Bitcoin und verkauft darauf Call-Optionen. Dafür erhält er eine Prämie, die zusätzliches Einkommen bringen kann, solange sich Bitcoin innerhalb einer bestimmten Spanne bewegt. Im Gegenzug ist das Aufwärtspotenzial begrenzt, falls der Kurs deutlich anzieht.

Grayscales Forschungschef Zach Pandl beschreibt diesen Ansatz als pragmatische Lösung für eine Phase, in der Bitcoin zunächst einen Boden ausbildet und anschließend über Monate kaum klare Richtung zeigt. In seinem Beispiel geht Grayscale von einem Spotpreis von rund 65.000 $ (56.700 €) und 40% impliziter Volatilität für eine at-the-money Call-Option mit Laufzeit bis Dezember 2026 aus. Unter diesen Annahmen könnte die Strategie eine annualisierte Rendite von etwa 22% erzielen, sofern der Kurs weitgehend stabil bleibt.

Die Kalkulation macht zugleich die Grenzen der Strategie deutlich. Der Breakeven liegt bei rund 58.500 $ (51.000 €), und besser als ein reines Spot-Engagement schneidet die Position bis etwa 72.500 $ (63.200 €) ab. Für Anleger, die vor allem auf einen ruhigen Markt setzen, ist das relevant. Bei einer kräftigen Rally bleibt allerdings ein Teil der Kursgewinne außen vor.

Mehr institutionelle Nachfrage nach Optionen

Dass Grayscale den Zeitpunkt jetzt wählt, ist kein Zufall. Der Ausbau des Bitcoin-Optionsmarkts hat in den vergangenen Jahren für mehr Liquidität und höhere Prämien gesorgt. Dadurch sind Covered Calls für viele Marktteilnehmer praktikabler geworden. Zusätzliche Flexibilität brachte auch die Einführung von dreiwöchentlichen Fälligkeiten bei IBIT-Optionen im Januar 2026, weil Anleger diese Income-Strategie dadurch häufiger anpassen können.

Hinzu kommt, dass BlackRock mit dem Start des iShares Bitcoin Premium Income ETF im Juni 2026 gezeigt hat, dass große Anbieter diesen Marktbereich ernst nehmen. Der Fonds zielt auf eine jährliche Rendite von 15% bis 25% und macht deutlich, dass Bitcoin nicht nur als Kursposition, sondern auch als Quelle für Options-Einkommen betrachtet wird.

Warum das jetzt wichtig ist

Für europäische Krypto-Anleger ist das vor allem deshalb relevant, weil sich der Markt zunehmend von reiner Kursspekulation hin zu strukturierten Anlageinstrumenten rund um Bitcoin entwickelt. Solche Produkte können in Phasen mit hoher impliziter Volatilität attraktiv sein, setzen aber auch voraus, dass du das begrenzte Aufwärtspotenzial verstehst, auf das du verzichtest.

Glassnodes On-Chain-Analyse fügt sich in dieses Bild ein. Die 1-2-year-holder-Kohorte, also Anleger, die grob zwischen Juli 2024 und Juli 2025 eingestiegen sind, hatte zuvor deutliche unrealisierte Verluste und verzeichnete danach sinkende realisierte Verluste. Nach Einschätzung des Analysten ist das oft ein frühes Signal dafür, dass die heftigste Distributionsphase hinter dem Markt liegen könnte, auch wenn 69.000 $ (60.200 €) laut Glassnode die entscheidende Zone bleibt, in der sich der Markt noch behaupten muss.

Damit wird die aktuelle Phase gleich doppelt interessant: Bleibt Bitcoin seitwärts, können Covered Calls vergleichsweise gut funktionieren. Zieht der Kurs dagegen überzeugend an, verschiebt sich die Abwägung schnell. Für den Moment spricht die Kombination aus Options-Einkommen und nachlassender Kapitulation vor allem für einen Markt, der noch nach einer klaren Richtung sucht.

Auch am Markt selbst verschieben sich Bitcoin-Optionen inzwischen in Richtung höherer Strikes. Die 70.000 $-Call-Option ist dabei der neue Favorit, was zeigt, dass Händler den Spielraum nach oben bereits deutlich enger fassen.