Wie die Geldmenge den Bitcoin-Preis beeinflusst
Wie realistisch ist es, dass Bitcoin auf eine Million Dollar steigt?
Wie realistisch ist es, dass Bitcoin auf eine Million Dollar steigt? Wahrscheinlich deutlich realistischer, als die meisten Menschen denken. Eine unterschätzte Einflussgröße: die Entwicklung der Geldmenge.
Viele Anleger sehen die Finanzmärkte als Zero-Sum-Spiel. Wenn eine Aktie oder eine Kryptowährung steigt, muss ein anderer Wert verlieren oder Kapital aus monetären Vermögenswerten oder der Realwirtschaft abgezogen werden. Unter der Annahme einer konstanten Geldmenge ist dieser Zugang grundsätzlich nicht falsch. Viele Anleger übersehen jedoch, dass die Geldmenge im System meist zunimmt statt konstant zu bleiben oder zu sinken.
Die folgenden Beispiele und Berechnungen zeigen, wie groß der Einfluss der Geldmengenexpansion auf Vermögenspreise ist und welch Auswirkungen dies auf den Bitcoin-Kurs haben könnte.
Disclaimer: Dieser Artikel gibt ausschließlich die Meinung des Autors wieder und stellt keine Anlageberatung oder eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dar.
Geldmenge: Faktor 100 in 60 Jahren
Um die Größenordnung greifbar zu machen, lohnt es sich, die Entwicklung der Geldmengenaggregate zu betrachten.
Die Geldmenge M3 in US-Dollar ist seit 1960 um etwa den Faktor 100 gestiegen. Schon von 2010 bis 2020 verdoppelte sich die Geldmenge M3 von ca. 8 Billionen USD auf ca. 16 Billionen USD – mit einem deutlich steigenden Trend. Nur zwei Jahre später würde sie 21,5 Billionen USD erreicht haben.
Trotz inflationsbedingter temporärer Verringerungen der Geldmenge ( Tightening) lässt sich nicht annehmen, dass sie konstant bleibt oder sinkt. Angesichts der Schuldenproblematik erscheint das Gegenteil wahrscheinlicher: Nach einer kurzen Pause wird die Geldmenge wahrscheinlich exponentiell wachsen statt linear, wie die Grafik nahelegt.
Inflation wirkt als Treibstoff für Bitcoin & Co.
Die reale wirtschaftliche Inflation mag zwar niedrig sein – abgesehen von der aktuellen Phase – doch der historische Effekt der Geldmengenexpansion zeigte sich vor allem in Vermögensinflation. Wie sich die Marktkapitalisierung von Aktien und anderen Anlageklassen entwickelt hat, verdeutlicht das.
In den letzten 13 Jahren hat sich die Marktkapitalisierung der 500 wertvollsten US-Aktien seit 2010 beispielsweise vervierfacht von ca. 11 Bio. USD auf ca. 40 Bio. USD. Wenn wir uns die Marktkapitalisierung der 100 wertvollsten Assets ansehen – 89 Aktien, 5 ETFs oder Indizes, 4 Edelmetalle, 2 Kryptowährungen – sehen wir, wie rasant die Marktkapitalisierung in den letzten Jahren gestiegen ist.
Das folgende Beispiel zeigt, wie stark das gewachsen ist: Das wertvollste börsennotierte Unternehmen war vor 20 Jahren etwa 270 Milliarden USD wert (Microsoft). Heutzutage ist das wertvollste Unternehmen zehnmal so viel wert, nämlich 2,75 Bio. USD (Apple).
Obwohl man sagen könnte, dass vor allem große Tech-Unternehmen einen überproportional großen Stück gewonnen haben, ist auch die Marktkapitalisierung von kleineren Unternehmen und Firmen aus anderen Sektoren in den letzten Jahren deutlich gestiegen.
Achtung vor Ankerpunkten
Die Folgerung ist, dass wir der Versuchung widerstehen sollten, uns auf die aktuelle Marktkapitalisierung zu fixieren, wenn wir eine langfristige Anlagestrategie verfolgen. Ein klassisches Beispiel ist die Marktkapitalisierung von Gold, die bei etwa 12 Billionen USD liegt. Bitcoin-Anhänger neigen dazu, die Marktkapitalisierung von Bitcoin – rund 500 Mrd. USD – mit der Kapitalisierung von Gold zu vergleichen.
Natürlich kann man berechnen und sagen, dass Bitcoin auf mehr als 500.000 USD steigen würde, wenn Bitcoin die Marktkapitalisierung von Gold erreichen würde (Faktor 22). Diese Annahme ist jedoch stark vereinfacht, da sie suggeriert, dass die Marktkapitalisierung von Gold in den kommenden Jahren unverändert bleibt. Der Goldpreis ist seit 2000 etwa verzehnfacht. Daher kann nicht angenommen werden, dass Gold in zehn Jahren noch eine Marktkapitalisierung von rund 12 Billionen USD hat.
Der weltweite Aktiensektor, der derzeit gut für ca. 108 Billionen USD ist, wird in den kommenden Jahren voraussichtlich ebenfalls deutlich höher sein, entsprechend dem wachsenden BIP und der zunehmenden Geldmenge. Vor zehn Jahren lag dies bei etwa 65 Billionen USD.
Schulden und Geldmenge
Unser Schuldenwachstum ist eng mit dem Wachstum der Geldmenge verknüpft. Welche Grafik auch immer man betrachtet, es geht in eine Richtung: Steil nach oben. Angesichts des enormen Refinanzierungsbedarfs von Staaten, Unternehmen und Privathaushalten ist eine Zunahme der Geldmenge im aktuellen System in den kommenden Jahren nahezu sicher.
Unser wirtschaftliches System kann die derzeitige Pause bei der Liquiditätserweiterung sicherlich einige Monate aushalten, aber nicht mehrere Jahre. Viel wahrscheinlicher ist, dass die Konjunktur wieder stärker anschwillt und wir bis zum Ende dieses Jahrzehnts eine Verdopplung oder sogar Verdreifachung der Geldmenge sehen.
Bitcoin auf dem Weg zu einer Million Dollar?
Basierend auf Erfahrungen aus der Vergangenheit können wir erwarten, dass Bitcoin stark auf eine Ausweitung der Geldmenge reagiert. Die maximal mögliche Marktkapitalisierung von Bitcoin ist also nicht begrenzt, sie ergibt sich lediglich aus dem Geldangebot.
Daher kann der Preis von Bitcoin auch auf 500.000 USD oder sogar eine Million USD steigen, ohne den physischen Gegenwert Gold in Bezug auf die Marktkapitalisierung erreichen zu müssen. Die Vorhersage der Sterbebefürwortin Cathie Wood von ARK Innovation, dass Bitcoin 2030 die Marke von 1 Million USD durchbrechen wird, ist deshalb nicht so schlecht.
Ohne breite Adoption wird Bitcoin natürlich nicht erfolgreich sein, aber auch hier ist BTC absolut auf dem richtigen Weg. Trotz Stille am Kryptomarkt sprechen alle technischen Indikatoren – Hashrate, Wallet-Anzahl, Nodes, etc. – eine klare Sprache, solange du dich nicht ständig von wöchentlichen oder monatlichen Statistiken mitreißen lässt.
Disclaimer: Dieser Artikel gibt ausschließlich die Meinung des Autors wieder und stellt keine Anlageberatung oder eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dar.
