SEC will Zugang zu privaten Märkten mit Prüfung ausweiten
Die SEC prüft einen Test für den Zugang zu privaten Fonds und Unternehmen, mit FINRA als Durchführer. Der Plan berührt auch die Debatte über den Zugang von Privatanlegern zu privaten Märkten und Krypto-Unternehmen wie Coinbase.
Wichtigste Erkenntnisse
- Die SEC prüft eine Prüfung, mit der Amerikaner ab 18 Jahren Zugang zu privaten Unternehmen und privaten Fonds erhalten könnten.
- FINRA würde den Test entwickeln; er soll etwa zwei Stunden dauern, rund 75 Multiple-Choice-Fragen umfassen und wahrscheinlich etwa 100 Dollar kosten.
- Die Konsultation läuft bis zum 4. Dezember, während die SEC auch prüft, ob Berufsqualifikationen wie CPA, CFA und CFP automatisch ausreichen.
Die US-Börsenaufsicht SEC erwägt eine Prüfung, mit der mehr Amerikaner Zugang zu privaten Unternehmen und privaten Fonds erhalten könnten. Derzeit entscheidet vor allem das Vermögen darüber, wer als accredited investor gilt, doch dieses System könnte sich hin zu einem Test verschieben, den Menschen ab 18 Jahren ablegen können.
Was die Prüfung beinhaltet
Laut der SEC würde FINRA, die Branchenorganisation, die amerikanische Börsenmakler lizenziert, die Prüfung entwickeln. Der Test soll etwa zwei Stunden dauern und rund 75 Multiple-Choice-Fragen enthalten. Kandidaten könnten ihn nur vor Ort ablegen, und die Kosten würden wahrscheinlich bei etwa 100 Dollar (89 Euro) liegen, ähnlich wie bei der Einstiegsprüfung für Broker-Dealer.
Wer besteht, würde diesen Status 10 Jahre lang behalten. Die Fragen sollen sich vor allem um Anlagerisiken, Finanzberichte, Interessenkonflikte und Corporate Governance drehen. Die SEC fragt außerdem, ob bestimmte Berufsqualifikationen wie CPA, CFA und CFP automatisch ausreichen sollten, um Zugang zu erhalten.
Warum das jetzt Thema ist
Die Debatte kommt zu einem Zeitpunkt, an dem private Fonds weniger Geld einsammeln. Laut PitchBook liegt das auf Kurs für das fünfte Jahr in Folge. Gleichzeitig bringen institutionelle Anleger weniger Geld in neue Fonds, weil Exits und Ausschüttungen zurückgegangen sind.
Das macht den Zeitpunkt politisch und marktseitig relevant. Die SEC scheint mit dem Vorschlag nach mehr Kapitalbildung in privaten Märkten zu suchen, während die Aufseher zugleich den Anlegerschutz bewahren wollen. Für europäische Krypto-Leser ist vor allem interessant, dass große Krypto-Unternehmen wie Coinbase schon länger auf die wachsende Überschneidung zwischen Krypto, privaten Märkten und einem breiteren Zugang für Privatanleger hinweisen. Diese breitere Verschiebung passt auch zu dem jüngsten Schritt der SEC in Richtung tokenisierter Aktien, bei dem mehr traditionelle Assets über Blockchain-Infrastruktur zugänglich werden.
Reaktion aus dem Markt
Coinbase-Chef Brian Armstrong bezeichnete den Plan als großen Fortschritt für Anleger, die bislang von privaten Deals ausgeschlossen sind. Er sagte, dass zu viele Menschen bisher von privaten Märkten ausgeschlossen worden seien. Auch das Krypto-Unternehmen MoonPay bewegt sich bereits in diese Richtung: Das Unternehmen stimmte im September der Übernahme von North Capital zu, einem Broker aus Utah, der private Aktiengeschäfte abwickelt.
Nicht alle sehen eine Prüfung als beste Lösung. SEC-Kommissarin Hester Peirce unterstützt zwar lockerere Regeln, hält es laut Mayer Brown aber für problematisch, wenn ein Test den Staat dennoch als Gatekeeper positioniert. Vermögensberater Noah Damsky nannte die Idee in Reaktionen an Financial Planning dagegen schlecht, weil viele Produkte aus dem privaten Markt seiner Ansicht nach nicht gut zu normalen Anlegern passen.
Die öffentliche Konsultation läuft bis zum 4. Dezember. Der Vorschlag ist Teil eines breiteren Vorstoßes von SEC-Vorsitzendem Paul Atkins, private Märkte für Privatanleger zugänglicher zu machen, neben einem separaten Plan, der mehr Fonds Performance Fees berechnen lassen soll.
