Bitcoin no tiene por qué temer una rentabilidad a 10 años del 6%
Los analistas ven una rentabilidad estadounidense a 10 años del 6% sobre todo como consecuencia de las preocupaciones presupuestarias y de una prima por plazo más alta. Para Bitcoin, la causa es más importante que el nivel de los tipos en sí.
Puntos clave
- Los analistas ven que la rentabilidad estadounidense a 10 años podría subir hacia el 6% por preocupaciones fiscales y una prima por plazo más alta.
- Bitcoin reaccionó con fuerza a la baja en 2022 ante subidas agresivas de tipos, pero subió desde finales de 2023 mientras la rentabilidad también avanzaba.
- La correlación a 90 días entre Bitcoin y la rentabilidad a 10 años es prácticamente nula, por lo que unas tasas más altas no afectan automáticamente a BTC.
Los analistas advierten que la rentabilidad estadounidense a 10 años podría acercarse al 6%, pero para los inversores en Bitcoin lo importante es sobre todo la razón detrás de ese aumento. Desde 2022, BTC ha reaccionado de forma muy distinta a los movimientos de tipos, dependiendo de si el mercado se asustaba principalmente por subidas agresivas de tipos o, por el contrario, por preocupaciones sobre los déficits presupuestarios y unos costes de financiación más altos.
La rentabilidad y Bitcoin no avanzan al mismo ritmo
La historia de 2022 muestra por qué unas tasas más altas fueron entonces tan dolorosas para Bitcoin. La rentabilidad a 10 años se duplicó con creces hasta el 3,88% después de que la Fed subiera rápidamente los tipos, con varios movimientos de 50 y 75 puntos básicos para combatir la inflación. Bitcoin cayó un 64% ese año, mientras la combinación de una política monetaria más restrictiva, el aumento de los tipos, las estafas cripto y grandes implosiones siguió presionando al mercado.
Desde finales de 2023, el panorama es distinto. La rentabilidad a 10 años subió en ese periodo 135 puntos básicos hasta el 5,23%, el nivel más alto desde 2007, mientras Bitcoin se duplicó aproximadamente hasta $86.000 (€75.600) en el mismo periodo, a pesar de una corrección desde el récord por encima de $126.000 (€110.700) en octubre. Esa diferencia subraya que una rentabilidad más alta no tiene automáticamente el mismo efecto sobre las criptomonedas que en 2022.
Por qué los analistas mencionan el 6%
Según los analistas, un posible avance hacia el 6% está relacionado sobre todo con preocupaciones fiscales y una prima por plazo más alta. Dicho de forma sencilla, esto significa que los inversores quieren más compensación por inmovilizar dinero en bonos del Estado a largo plazo, porque ha aumentado la incertidumbre sobre la inflación y la deuda pública. La deuda pública bruta estadounidense superó en agosto de 2026 el umbral de $40 billones (€35,2 billones), lo que alimenta aún más esas preocupaciones.
Thielen señaló además que la rentabilidad sigue por debajo del crecimiento nominal del PIB y muy por debajo del crecimiento de la deuda federal desde 2020. Dan Niles también mencionó el 6% como un nivel alcista plausible, en parte por déficits de alrededor del 6% del PIB y porque las grandes empresas de IA ahora también están captando mucho dinero en el mismo mercado de bonos que el Departamento del Tesoro de Estados Unidos.
Qué significa esto para Bitcoin
Para los seguidores europeos de las criptomonedas, lo relevante es que Bitcoin no se mueve simplemente al ritmo de la rentabilidad a 10 años. La correlación a 90 días entre BTC y esa rentabilidad es, según los datos de mercado, prácticamente nula, lo que indica que el precio suele estar impulsado por otros factores. Eso convierte el debate sobre el 6% en menos una historia directa sobre Bitcoin y más en una cuestión más amplia sobre las preocupaciones presupuestarias estadounidenses, el crecimiento y el precio del capital.
Esto encaja con análisis anteriores en los que Bitcoin parecía moverse con mayor independencia de los tipos. En un estudio reciente del mercado también se destacó ese débil vínculo en la relación entre Bitcoin y la rentabilidad a 10 años.
La advertencia para los alcistas de Bitcoin sigue vigente: si la rentabilidad vuelve a subir con rapidez porque la Fed retoma subidas agresivas, el patrón de 2022 podría repetirse. Pero mientras el mercado siga asociando unas tasas más altas sobre todo con riesgos fiscales y una prima por plazo más elevada, eso no tiene por qué tener automáticamente el mismo efecto sobre BTC que entonces.
