La CFTC pone en marcha nuevas normas sobre cripto, pero el mercado spot sigue siendo una laguna
Las propuestas se centran sobre todo en la negociación con apalancamiento y margen, mientras que la negociación directa de Bitcoin y Ethereum sigue en gran medida fuera de la supervisión federal.
Puntos clave
- La CFTC presentó dos propuestas para someter las actividades cripto con apalancamiento, margen y financiación a la supervisión federal.
- Una nueva categoría de plataformas, crypto asset markets, debe ofrecer a los crypto exchanges un marco nacional de supervisión más claro.
- El mercado spot directo sigue en gran medida fuera del foco, mientras que la CFTC sí puede actuar contra el fraude y la manipulación del mercado.
La autoridad reguladora estadounidense CFTC presentó el lunes dos propuestas para someter las actividades cripto a la supervisión federal. Las normas se centran sobre todo en la negociación con apalancamiento, margen o financiación. El mercado spot directo sigue en gran medida fuera del foco, lo que deja todavía una laguna importante en el marco estadounidense para las criptomonedas.
Dos vías para la supervisión
Según la CFTC, se trata de dos líneas de actuación: una para las propias transacciones y otra para las entidades que hacen posible esa negociación. La segunda vía debe dar lugar a una nueva categoría de plataformas, crypto asset markets, o CAMs. El presidente Mike Selig afirmó en observaciones preparadas que las normas deben ofrecer a los crypto exchanges un camino más claro si quieren quedar bajo una supervisión nacional uniforme.
Las propuestas se ajustan a las competencias de la CFTC sobre la negociación con dinero prestado o margen. Por tanto, quien opere con capital prestado quedará antes bajo esta supervisión. La autoridad también quiere que los futures commission merchants actúen como intermediarios en determinadas actividades cripto, con las garantías habituales contra el blanqueo de capitales de la Bank Secrecy Act.
El mercado spot sigue fuera del foco
La mayor laguna está en el mercado spot, donde las criptomonedas se compran y venden directamente sin apalancamiento ni margen. Esto afecta a gran parte de la negociación de tokens como Bitcoin y Ethereum. La CFTC sí puede actuar allí contra el fraude y la manipulación del mercado, pero no tiene una competencia amplia para regular por completo ese mercado.
La autoridad señaló que el alcance final de ese mercado spot solo quedará claro tras los 60 días de consulta pública. La CFTC también indicó que algunas grandes plataformas ya están registradas como designated contract markets, como Coinbase, Crypto.com y Bitnomial. Para futuros, swaps y opciones, sigue siendo necesaria esa inscripción como DCM.
La presión sobre Washington sigue siendo alta
El paso de la CFTC llega después de que la Digital Asset Market Clarity Act se estancara el mes pasado en el Senado estadounidense. Desde entonces, la CFTC y la SEC siguen trabajando en sus propias normas para compensar la ausencia de una nueva ley sobre estructura de mercado. La SEC ya había avanzado antes, entre otras cosas con propuestas sobre custodia de criptoactivos y con una excepción que permite la tokenización de valores.
Para los seguidores europeos del sector cripto, esto es especialmente relevante porque EE. UU. sigue buscando un modelo viable para supervisar los crypto exchanges y la negociación directa. La combinación de nuevas normas de la CFTC y pasos previos de la SEC muestra que la estructura del mercado estadounidense cambia con rapidez, pero también que la línea divisoria entre spot, derivados y activos tokenizados todavía no está completamente cerrada. El bloqueo político en torno a la Clarity Act deja claro por qué los reguladores intentan ahora acelerar por su cuenta.
La SEC también está dando pasos que pueden seguir transformando la estructura del mercado. Con nuevas normas de custodia, la autoridad quiere aclarar cómo pueden custodiar criptoactivos los fondos y asesores, mientras que las plataformas de negociación tokenizadas ya obtienen su propia vía.
