La Fed de Dallas advierte de 700.000 millones de dólares menos de margen bancario

Según la Fed de Dallas, los depósitos tokenizados pueden reducir la estabilidad de los depósitos bancarios estadounidenses y, con ello, disminuir el margen para asumir riesgos de tipos de interés a largo plazo.

Puntos clave

• La Fed de Dallas estima que los depósitos tokenizados pueden reducir en unos 700.000 millones de dólares el margen de los bancos estadounidenses para asumir riesgos de tipos de interés a largo plazo.
• En un escenario alternativo con una salida de depósitos un 10% más rápida, la posible caída asciende a unos 580.000 millones de dólares.
• Los economistas advierten que los depósitos tokenizados pueden hacer que los depósitos sean menos estables y llevar a los bancos a mantener financiación más cara o más reservas.

Los depósitos tokenizados pueden reducir en unos 700.000 millones de dólares (600.000 millones de euros) el margen de los bancos estadounidenses para asumir riesgos de tipos de interés a largo plazo si los ahorradores se vuelven un 10% más sensibles a las diferencias de tipos. Así lo indican las estimaciones de dos economistas de la Fed de Dallas. En un segundo escenario, en el que los depósitos salen un 10% más rápido, la posible caída se situó en unos 580.000 millones de dólares (497.000 millones de euros).

Qué hacen los depósitos tokenizados

Los depósitos tokenizados son versiones digitales de los saldos bancarios en una blockchain. Permiten pagos programables y liquidación en tiempo real, mientras el dinero permanece dentro del sistema bancario regulado. Precisamente esa combinación los hace interesantes como alternativa a las stablecoins, pero según los economistas también puede significar que los depósitos se vuelvan menos “pegajosos”.

Los cálculos parten de la base de que los depósitos permanecen de media cuatro años en un banco. Si los clientes pueden mover su dinero más rápido a un banco que ofrezca una remuneración más alta, es posible que los bancos tengan que pagar más para retener esos fondos. Los economistas escribieron que la liquidación instantánea puede hacer que los ahorradores atentos al rendimiento cambien de banco casi de inmediato.

Consecuencias para el crédito

Según Rosie Levy y Srini Ramaswamy, los “other deposits”, excluidos los grandes depósitos a plazo, respaldan unos 5,8 billones de dólares (5 billones de euros), o el 80%, del total de riesgos de tipos de interés a largo plazo en el sistema bancario estadounidense. Si la tokenización hace que esa financiación sea menos estable, los bancos podrían mantener más reservas y Treasuries o recurrir con más frecuencia a deuda a plazo más cara.

Esto puede ser relevante para los seguidores europeos de las criptomonedas, porque los depósitos tokenizados muestran cómo las aplicaciones de blockchain no solo influyen en el propio sector cripto, sino también en el sistema financiero en general. El debate, por tanto, toca la frontera entre el dinero bancario regulado y las formas de pago basadas en blockchain, un tema que también recibe cada vez más atención fuera de Estados Unidos. En ese debate también influye cómo los bancos quieren mantener los tokenized deposit-rails dentro de su propia infraestructura, como se explicó en un análisis anterior sobre los depósitos tokenizados vinculados a los bancos.

Los economistas advirtieron que los bancos que quieran seguir financiando su crédito actual con dinero más caro podrían trasladar costes más altos a consumidores y empresas. Un estudio anterior sobre el sistema de pagos Pix de Brasil ya mostró que un uso más intensivo estaba relacionado con más activos líquidos en los bancos y una menor intermediación crediticia.

Se acercan redes interoperables

Los depósitos tokenizados aún están en una fase temprana de desarrollo y ahora suelen ser difíciles de mover entre distintos emisores. Aun así, The Clearing House y bancos como Bank of America, Citi y Wells Fargo trabajan en una red interoperable para compensación entre bancos, flujos de trabajo automatizados y liquidación 24/7. También los smart contracts y la IA agentic pueden, en teoría, ayudar a automatizar esas transferencias sin que el titular tenga que hacer nada directamente.