La GENIUS Act cumple un año mientras siguen pendientes las normas sobre stablecoins
La ley estableció un marco federal para las payment stablecoins, pero la aplicación por parte de la OCC y la FDIC sigue pendiente. También continúan en desarrollo las normas sobre KYC, reservas e insolvencia.
Puntos clave
- La GENIUS Act de Estados Unidos cumple un año, pero las normas específicas sobre stablecoins aún no están cerradas.
- La ley creó un marco federal para reservas, gobernanza y supervisión, con obligación de registro para los emisores a más tardar en julio de 2028.
- El sector también avanza con la Digital Asset Market Clarity Act, mientras los reguladores siguen definiendo reglas sobre custodia, capital, liquidez y KYC.
La GENIUS Act de Estados Unidos cumple un año, pero las normas sobre stablecoins vinculadas a la ley todavía no se han completado. El año pasado, el presidente Donald Trump firmó la norma y con ello Estados Unidos estableció por primera vez un marco federal para las stablecoins. Aun así, los reguladores siguen trabajando en las reglas concretas que deberán cumplir los emisores.
Primer marco federal
La ley fijó las bases en materia de reservas, gobernanza y requisitos operativos, mientras que el desarrollo técnico quedó en manos de organismos como la Office of the Comptroller of the Currency y la Federal Deposit Insurance Corporation. En la práctica, el sector cripto obtuvo una referencia regulatoria clara, aunque todavía no un reglamento plenamente definido.
Para Ji Hun Kim, director de Crypto Council for Innovation, la aprobación de la ley supuso un hito. Según explicó, tanto las instituciones como los desarrolladores ya están construyendo sobre una base más clara y las stablecoins avanzan con rapidez hacia una adopción más amplia. Sin embargo, ese siguiente paso sigue dependiendo del trabajo de los reguladores.
La FDIC publicó anteriormente 144 preguntas sobre la supervisión de los emisores de stablecoins, con especial atención a la custodia, el capital y la liquidez, entre otros puntos. Por su parte, la OCC presentó en febrero su propia propuesta sobre cómo debe interpretarse la ley. Además, sigue sobre la mesa una iniciativa que exigiría a los emisores de stablecoins controles de know-your-customer similares a los de las entidades financieras tradicionales.
Normas aún en desarrollo
La GENIUS Act es la primera gran ley federal sobre cripto en EE. UU., aunque su alcance se limita a una parte reducida del mercado. En esencia, se centra en las payment stablecoins, activos digitales utilizados para pagos o settlement, que según la ley deben contar con respaldo 1 a 1 mediante reservas claramente definidas. Los emisores deberán registrarse como emisor autorizado a más tardar en julio de 2028.
La norma también introduce un modelo de supervisión de dos niveles. Los emisores con menos de 10$ mil millones (8,7€ mil millones) en stablecoins en circulación pueden quedar bajo regulación estatal, siempre que el marco local sea sustancialmente comparable con los requisitos federales y cuente con la aprobación del Stablecoin Certification Review Committee. Además, la ley establece que las payment stablecoins no se consideran securities ni commodities conforme al derecho federal, por lo que quedan fuera de la supervisión de la SEC y la CFTC.
Para los tenedores, la ley añade una protección extra en caso de quiebra de un emisor autorizado. El Bankruptcy Code incorpora cambios que otorgan a los tenedores de stablecoins una reclamación preferente sobre las reservas, por delante del resto de acreedores.
Por qué esto es relevante
Para los lectores europeos del sector cripto, este avance muestra con qué rapidez las stablecoins pueden pasar de ser un producto de nicho a convertirse en un medio de pago regulado, pero también cuánto puede alargarse su implantación. El enfoque estadounidense puede marcar el camino para empresas cripto, vehículos de inversión y actores de pagos con actividad internacional, especialmente ahora que las normas sobre reservas, KYC y protección frente a insolvencia se vuelven más concretas. Al mismo tiempo, el desenlace sigue dependiendo de las reglas definitivas que los reguladores todavía deben cerrar. En la práctica, esto puede tener implicaciones importantes para actores como Tether, que podría verse obligada a cumplir los requisitos estadounidenses en un plazo de dos años para mantener USDT en las plataformas de EE. UU.
La Clarity Act sigue estancada
Mientras tanto, el sector también intenta sacar adelante la Digital Asset Market Clarity Act en el Congreso. El texto consolidado de los proyectos de ley aún no se ha hecho público y siguen abiertos varios puntos, entre ellos una disposición ética destinada a evitar que los altos cargos se beneficien de sus propias actividades cripto.
La senadora Elizabeth Warren pidió esta semana a Trump una declaración financiera correspondiente a la primera mitad de 2026, después de que su declaración de 2025 indicara que ganó más de 1,4$ mil millones (1,2€ mil millones) con distintas actividades cripto. En el otro lado del debate, el representante Bryan Steil afirmó durante una audiencia que el Congreso debe aprobar la ley para permitir el crecimiento del mercado de activos digitales y sustituir la regulation by enforcement por normas claras.
