El FMI advierte que la tokenización seguirá siendo marginal sin claridad jurídica
Según el FMI, la falta de claridad sobre los derechos de propiedad y las normas de liquidación frena el avance de los activos tokenizados. Por eso, el mercado sigue fragmentado, a pesar de los miles de millones en RWA y del creciente interés en Europa y Estados Unidos.
Puntos clave
- El FMI advierte que los activos tokenizados seguirán siendo pequeños mientras no exista claridad jurídica sobre la propiedad, la liquidación y la jurisdicción.
- Según Tobias Adrian, este marco determinará si la tokenización adquiere un papel central o permanece como un nicho, porque la propiedad definitiva y las transacciones irrevocables son esenciales.
- BeInCrypto estima el mercado de activos del mundo real tokenizados en unos $60 mil millones, pero el 97% no está accesible para los inversores minoristas estadounidenses o carece de regulación apta para el segmento minorista.
El Fondo Monetario Internacional (FMI) sostiene que los activos tokenizados seguirán ocupando un lugar secundario en el sistema financiero mientras no exista certeza jurídica sobre quién es el propietario y en qué momento la liquidación queda cerrada de forma definitiva. A juicio de la institución, la tokenización no es solo una mejora técnica, sino una transformación estructural de la arquitectura financiera.
La propiedad sigue siendo el cuello de botella
Tobias Adrian, funcionario del FMI, asesor financiero y director del Departamento de Mercados Monetarios y de Capitales, afirma que unas reglas claras sobre propiedad, liquidación y jurisdicción serán las que definan si la tokenización pasa a ocupar un papel central o si, por el contrario, se mantiene como un nicho. En el fondo, plantea si los registros tokenizados reflejan una propiedad verdaderamente definitiva o si funcionan más bien como una capa administrativa sobre derechos ya existentes.
Para el FMI, esa base jurídica es decisiva. La tokenización solo podrá escalar si los participantes del mercado saben con precisión qué norma aplica y cuándo una operación resulta irrevocable. Sin ese marco, el mercado seguirá fragmentado, incluso si la tecnología continúa avanzando.
El mercado ya está fragmentado
Los nuevos datos del informe Real State of Tokenization in 2026 de BeInCrypto muestran con claridad hasta qué punto el mercado ya está dividido. El estudio calcula que el mercado de activos del mundo real tokenizados alcanzó unos $60 mil millones (€52,6 mil millones) al 31 de mayo, sin incluir las stablecoins ni los acuerdos de recompra. Al mismo tiempo, estima que cerca del 97% de ese valor no está disponible para los inversores minoristas estadounidenses o bien no cuenta con una regulación adecuada para el segmento minorista.
En otras palabras, la tokenización todavía no funciona como un mercado homogéneo, sino como una suma de segmentos paralelos separados por región, supervisión y perfil de inversor. Solo $1,7 mil millones (€1,5 mil millones) están abiertos a compradores minoristas, mientras que los inversores estadounidenses acreditados pueden acceder a unos $8,3 mil millones (€7,3 mil millones), incluidos productos bajo Regulation D.
La forma de exposición también varía de manera significativa. Los tokens pueden representar propiedad directa, participaciones en fondos o exposición sintética. Esto cobra especial importancia en el caso de las acciones: el 59% de todos los stock tokens, medido por número, ofrece exposición sintética al precio en lugar de una participación accionarial efectiva.
El debate también avanza en Estados Unidos, donde reguladores y participantes del mercado buscan un marco viable para los valores tokenizados. En ese contexto se enmarca la exención temporal que la SEC estudia para la tokenización de valores, pensada para probar primero en la práctica nuevos modelos.
Por qué esto es relevante para Europa
Para las plataformas europeas de criptoactivos y de inversión, este debate es relevante porque la tokenización solo podrá crecer de forma amplia si los marcos jurídicos, las normas de liquidación y la supervisión convergen mejor entre mercados. El FMI también subraya la necesidad de marcos de política claros, activos de liquidación seguros, una gestión sólida del código y coordinación internacional. Para las entidades que trabajan con instrumentos de inversión tokenizados, esto puede ser determinante para la velocidad con la que estos productos dejen de ser un nicho limitado.
