La SEC quiere ampliar el acceso a los mercados privados con un examen
La SEC estudia una prueba para acceder a fondos y empresas privadas, con FINRA como ejecutora. El plan también afecta al debate sobre el acceso minorista a los mercados privados y a empresas de criptoactivos como Coinbase.
Puntos clave
- La SEC estudia un examen con el que los estadounidenses a partir de 18 años podrían acceder a empresas privadas y fondos privados.
- FINRA elaboraría la prueba; duraría unas dos horas, incluiría alrededor de 75 preguntas de opción múltiple y probablemente costaría unos 100 dólares.
- La consulta se prolonga hasta el 4 de diciembre, mientras la SEC también estudia si cualificaciones profesionales como CPA, CFA y CFP bastan automáticamente.
La SEC, el organismo supervisor bursátil de Estados Unidos, estudia un examen con el que más estadounidenses podrían acceder a empresas privadas y fondos privados. Ahora, sobre todo el patrimonio determina quién cuenta como accredited investor, pero ese sistema podría pasar a depender de una prueba que las personas podrían realizar a partir de los 18 años.
Qué incluye el examen
Según la SEC, FINRA, la organización sectorial que concede licencias a los corredores de bolsa estadounidenses, elaboraría el examen. La prueba duraría unas dos horas e incluiría alrededor de 75 preguntas de opción múltiple. Los candidatos solo podrían realizarla de forma presencial, y el coste probablemente se situaría en torno a 100 dólares (89 euros), similar al examen de acceso para broker-dealers.
Quien lo apruebe conservaría ese estatus durante 10 años. Las preguntas se centrarían sobre todo en riesgos de inversión, estados financieros, conflictos de interés y gobierno corporativo. La SEC también pregunta si determinadas cualificaciones profesionales, como CPA, CFA y CFP, deberían bastar automáticamente para obtener acceso.
Por qué esto ocurre ahora
El debate llega en un momento en que los fondos privados están captando menos dinero. Según PitchBook, esa tendencia apunta al quinto año consecutivo. Al mismo tiempo, los inversores institucionales están destinando menos dinero a nuevos fondos, porque las salidas y los pagos han disminuido.
Eso hace que el momento sea relevante tanto desde el punto de vista político como del mercado. La SEC parece buscar con la propuesta una mayor formación de capital en los mercados privados, mientras los reguladores intentan al mismo tiempo mantener la protección de los inversores. Para los lectores europeos de cripto, resulta especialmente interesante que grandes empresas de criptoactivos como Coinbase llevan tiempo señalando la creciente intersección entre las criptomonedas, los mercados privados y un acceso más amplio para los inversores minoristas. Ese cambio más amplio también encaja con el reciente paso de la SEC hacia las acciones tokenizadas, mediante el cual más activos tradicionales pasan a ser accesibles a través de blockchain-rails.
Reacción del mercado
El director ejecutivo de Coinbase, Brian Armstrong, calificó el plan como un gran avance para los inversores que ahora quedan fuera de las operaciones privadas. Dijo que hasta ahora demasiadas personas han sido excluidas de los mercados privados. La empresa de cripto MoonPay también se está moviendo en esa dirección: en septiembre acordó la adquisición de North Capital, un bróker de Utah que gestiona operaciones privadas sobre acciones.
No todo el mundo ve un examen como la mejor solución. La comisaria de la SEC Hester Peirce apoya unas normas más amplias, pero según Mayer Brown considera que una prueba sigue situando al Gobierno como guardián de acceso. El asesor patrimonial Noah Damsky calificó la idea en comentarios a Financial Planning como mala, porque muchos productos de los mercados privados, según él, no encajan bien con los inversores habituales.
La consulta pública se prolonga hasta el 4 de diciembre. La propuesta forma parte de un impulso más amplio del presidente de la SEC, Paul Atkins, para hacer más accesibles los mercados privados para el público minorista, junto con un plan aparte para permitir que más fondos cobren comisiones por rendimiento.
