ARK met en garde contre une hausse des faillites dans la crypto
ARK renforce ses positions sur Tesla, SpaceX et un ETF de staking Solana, tout en anticipant davantage de faillites dans la crypto et de rachats, sous l’effet d’un capital de plus en plus sélectif et d’équipes plus fragiles.
À retenir
- ARK a de nouveau acheté cette semaine des actions Tesla, SpaceX, NVIDIA et BitMine, tout en allégeant partiellement sa position sur Robinhood.
- ARK s’attend à davantage de faillites dans la crypto, de demandes au titre du Chapter 11, de cessations d’activité et d’acqui-hires, dans un contexte de capital plus sélectif et d’équipes plus fragiles.
- Selon ARK, une poignée d’applications crypto capte l’essentiel du chiffre d’affaires, ce qui réduit encore les chances de survie des projets plus modestes.
Le fonds ARK de Cathie Wood a une nouvelle fois renforcé certaines positions cette semaine, tout en prévenant que les faillites dans la crypto et les cessations d’activité devraient, à l’inverse, s’accélérer. À première vue, le message peut sembler paradoxal. Dans la lecture d’ARK, il traduit surtout une même dynamique : les capitaux se concentrent sur les entreprises et les projets déjà rentables, tandis que les équipes crypto les plus fragiles peinent de plus en plus à tenir.
ARK renforce de nouveau ses positions
Dans le dépôt du 27 juillet, ARK a fait état de quatre achats. Tesla a reçu 28 705 actions supplémentaires, SpaceX 38 727, NVIDIA 8 332 et BitMine, qui mise sur une trésorerie Ethereum, 97 383 actions. C’est ce dernier achat qui a affiché la plus forte progression en pourcentage parmi les quatre.
Le lendemain, ARK a encore renforcé ses positions sur Tesla et SpaceX. La ligne Tesla a été augmentée de 23 943 actions et représente désormais environ 860,6 millions de dollars (757 millions d’euros). SpaceX a, de son côté, été renforcé de 118 709 actions, pour une participation évaluée à environ 498,6 millions de dollars (439 millions d’euros). D’après les éléments disponibles, ARK accumule SpaceX depuis plus longtemps, à une période où la valorisation restait sous pression autour du prix de l’IPO.
Les flux entrants dans les fonds semblent aussi avoir pesé dans la balance. La plupart des achats du 27 juillet représentaient environ 1%, ce qui suggère souvent l’arrivée de nouveaux capitaux dans les fonds plutôt qu’un simple arbitrage ponctuel. Robinhood a toutefois fait exception : ARK y a vendu 32 021 actions.
Pourquoi ARK reste prudente sur la crypto
Lorenzo Valente, qui dirige la recherche sur les crypto-actifs chez ARK, estime que la crypto traverse à ce stade son plus important nettoyage. Selon lui, les flux de capitaux deviennent plus sélectifs et les équipes qui n’ont pas de vraie clientèle disparaissent plus vite du paysage. Il anticipe donc davantage de M&A, de demandes au titre du Chapter 11, de cessations d’activité et d’acqui-hires dans les prochains mois.
Valente insiste aussi sur la concentration extrême du chiffre d’affaires dans le secteur. Hyperliquid et Pump.fun génèrent à eux seuls 67% de l’ensemble du chiffre d’affaires réalisé par les applications crypto ; en ajoutant Ethena, le trio de tête concentre près de 80%. Pour ARK, cela illustre à quel point de nombreux acteurs plus petits disposent désormais d’une marge de manœuvre très limitée pour survivre seuls.
Ce que cela change pour les lecteurs européens
Pour les investisseurs européens en crypto, le message principal est qu’ARK trace une frontière de plus en plus nette entre les entreprises rentables et les projets crypto vulnérables. Dans un marché où le capital devient plus exigeant, cette sélection peut aussi avoir des répercussions hors des États-Unis pour les équipes DeFi, les projets de tokens et les fonds qui dépendent d’une croissance continue. Le 27 juillet, ARK a certes acheté 26 203 unités du 3iQ Solana Staking ETF, pour une valeur d’environ 158 000 dollars (139 000 euros), mais ce montant reste minime face aux millions alloués à Tesla et SpaceX.
La pression sur la DeFi n’est pas seulement financière, elle est aussi réglementaire. La SEC a récemment averti que certains vaults DeFi pourraient relever du droit des titres financiers, ce qui pourrait encore relever la barre pour les nouveaux projets.
