Bitcoin au-dessus de 85 000 $ : JPMorgan voit moins de pression vendeuse chez les mineurs
JPMorgan considère le coût de production comme un plancher souple pour Bitcoin : au-dessus de 85 000 $, la pression sur les mineurs diminue, tandis qu’une partie du secteur se tourne vers l’IA et une électricité moins chère.
À retenir
- Bitcoin est brièvement passé cette semaine au-dessus du coût de production estimé par JPMorgan, à environ 85 000 $, avant de revenir autour de 84 100 $.
- JPMorgan considère ce coût de production comme un plancher souple, car des cours durablement plus bas pourraient contraindre les mineurs à vendre davantage de BTC.
- Les mineurs déplacent leur capacité vers une électricité moins chère et vers l’IA, tandis que le hash rate et la difficulté de minage ont reculé selon JPMorgan.
Bitcoin est brièvement passé cette semaine au-dessus du coût de production estimé par JPMorgan, à environ 85 000 $ (74 800 €). Selon la banque, cela peut offrir un peu de répit aux mineurs et réduire le risque de ventes forcées, tant que le cours reste au-dessus de ce niveau. Bitcoin évolue désormais un peu plus bas, autour de 84 100 $ (74 000 €).
Le coût de production comme plancher souple
Les analystes de JPMorgan, sous la direction de Nikolaos Panigirtzoglou, indiquent que Bitcoin a évolué pendant 280 jours sous ce coût de production moyen estimé avant que le cours ne repasse au-dessus de ce niveau lors du récent rallye. Ils considèrent depuis longtemps ce coût de production comme une sorte de plancher souple pour Bitcoin.
Si Bitcoin reste durablement sous ce niveau, les mineurs confrontés à des coûts élevés d’électricité et d’équipement peuvent se retrouver sous pression. Le risque augmente alors qu’ils vendent davantage de BTC, éteignent des machines ou quittent le marché. La banque souligne aussi qu’en 2018, Bitcoin est resté environ 224 jours sous le coût de production estimé.
Les mineurs s’adaptent
Selon JPMorgan, les mineurs ont absorbé la faiblesse de la rentabilité récente en déplaçant des équipements vers des régions où l’électricité est moins chère, en vendant des rigs plus anciens et en mettant une partie des machines en veille. Les machines les moins efficaces ont en outre été démantelées ou recyclées.
Cette adaptation intervient désormais dans un secteur du minage bien plus vaste et plus industriel qu’en 2018. Le mécanisme reste toutefois le même : des coûts plus élevés écartent du marché les mineurs les moins efficaces, ce qui pousse le secteur à s’ajuster aux nouveaux niveaux de prix.
L’IA transforme le paysage du minage
JPMorgan observe également que le minage de Bitcoin se rapproche de plus en plus de l’intelligence artificielle. Certains mineurs réorientent une partie de leur capacité vers le calcul pour l’IA, car ces revenus sont selon la banque plus prévisibles et plus stables que ceux du minage. Cela coïncide avec un ralentissement de la croissance du hash rate de Bitcoin.
Selon les analystes, le hash rate se situe environ 19% sous son pic d’octobre dernier, tandis que la difficulté de minage a reculé d’environ 15%. La banque indique que de nombreux mineurs cotés ont déjà revu à la baisse leurs attentes de croissance, tandis que les mineurs privés et liés à l’État prennent en charge une part plus importante de l’activité.
Pour les lecteurs européens de crypto, cela est pertinent car cela montre comment l’infrastructure de Bitcoin évolue sous la pression des coûts et de la concurrence. Si les mineurs choisissent plus souvent des contrats liés à l’IA et une énergie moins chère, cela pourrait à terme influencer la vitesse à laquelle la production de nouveaux BTC augmente, sans qu’une prévision de prix directe puisse en être déduite immédiatement.
Le marché au sens large reste aussi sensible aux taux et à la pression macroéconomique : Bitcoin est déjà passé sous 84 000 $ lorsque la hausse des taux américains et une adjudication décevante ont pesé sur le sentiment.
