Bitcoin et Ether affichent une liquidité accrue après le crash de 19 milliards de dollars
La profondeur de marché sur BTC et ETH s’est rétablie après la vague de liquidations d’octobre 2025, mais les altcoins et le volume spot restent nettement en retrait sur les plateformes d’échange centralisées.
À retenir
- Bitcoin et Ether disposent, après le crash de 19 milliards de dollars, de davantage de liquidité dormante dans leurs carnets d’ordres que le jour du crash et qu’au début de l’année.
- Bitcoin affichait autour de 11,7 millions de dollars à l’intérieur de 1% du cours vers le 7 octobre ; Ether atteignait environ 5,3 millions de dollars à l’intérieur de 1%.
- Les altcoins et le spot trading ont beaucoup moins rebondi, avec une liquidité plus faible et un volume spot hebdomadaire qui reste très en dessous du niveau observé au moment du crash.
Un an après la plus grande vague de liquidations sur le marché des cryptomonnaies, la structure du marché présente un tableau contrasté. Bitcoin et Ether affichent désormais davantage de liquidité dormante dans leurs carnets d’ordres que le jour du crash ou qu’au début de cette année. Pour les jetons plus petits et pour le spot trading, ce rebond est resté beaucoup plus limité.
Bitcoin et Ether se redressent
Le 10 octobre 2025, Bitcoin est tombé en quelques heures de plus de 122 600 $ (109 400 €) à moins de 105 000 $ (93 700 €), après que le président Donald Trump a annoncé des droits de douane de 100% sur les importations chinoises. Dans cette séance de vendredi soir peu liquide, plus de 19 milliards de dollars (17 milliards d’euros) de positions à effet de levier ont été liquidées. Depuis, la liquidité est nettement revenue sur les grandes cryptomonnaies.
CoinDesk Research a comparé la profondeur de marché sur les principales plateformes d’échange crypto centralisées à quatre moments : le 1er janvier 2025, le 10 octobre 2025, le 1er janvier 2026 et cette semaine. La profondeur de marché correspond à la valeur des ordres d’achat et de vente placés près du cours actuel. Plus le carnet d’ordres est profond, plus une transaction importante peut être absorbée sans faire bouger fortement le prix.
Pour Bitcoin, on comptait environ 11,7 millions de dollars (10,4 millions d’euros) à l’intérieur de 1% du cours le 7 octobre. C’est environ 75% de plus que le jour du crash, un an plus tôt. Ce niveau dépasse aussi les quelque 9 millions de dollars (8 millions d’euros) observés au début de l’année, ainsi que les environ 6,9 millions de dollars (6,2 millions d’euros) du début de 2025. Comme Bitcoin lui-même vaut environ un tiers de moins qu’avant le crash, il ne s’agit pas d’un effet de prix, mais d’un capital plus important que les market makers ont remis dans le carnet d’ordres.
Ether a montré un rebond encore plus net. La liquidité à l’intérieur de 0,5% du cours a plus que doublé depuis le crash pour atteindre environ 4,2 millions de dollars (3,7 millions d’euros). À l’intérieur de 1%, elle est montée à environ 5,3 millions de dollars (4,7 millions d’euros), au-dessus des deux mesures de janvier.
Les altcoins restent à la traîne
Pour les altcoins, le constat est inverse. Dans le panier de CoinDesk Research, la liquidité en dollars était la plus élevée le 1er janvier 2025 et elle est restée inférieure à toutes les dates de mesure suivantes. À l’intérieur de 5% du cours, la profondeur a reculé d’environ un tiers depuis le début de 2025 pour tomber autour de 2 millions de dollars (1,8 million d’euros). À l’intérieur de 1%, la baisse est d’environ un sixième.
Mesurée en jetons, la liquidité paraît moins faible, mais cela tient surtout à la baisse des prix. En valeur de capital, la tendance reste donc orientée à la baisse. Cela correspond au tableau plus large observé après le crash d’octobre 2025, lorsque les market makers se sont en partie retirés et que les échanges sur les jetons plus petits ont davantage reculé que sur Bitcoin.
Le spot trading ne s’est pas non plus totalement redressé. Le volume spot hebdomadaire sur les plateformes d’échange centralisées s’est établi en moyenne autour de 279 milliards de dollars (249 milliards d’euros) au cours des quatre semaines précédant le 27 septembre. C’est près des deux tiers de moins que les 801 milliards de dollars (715 milliards d’euros) enregistrés durant la semaine du crash. Le volume est bien remonté en août, à partir d’environ 135 milliards de dollars (120 milliards d’euros) par semaine, mais il reste très en dessous du niveau de l’an dernier.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Pour les investisseurs européens en crypto, cela montre que le marché des cryptomonnaies ne se rétablit pas partout au même rythme. Les grandes cryptomonnaies attirent à nouveau l’essentiel de la liquidité, tandis que les jetons plus petits continuent d’être négociés avec moins de profondeur. Cela peut compter pour la manière dont les gros ordres sont absorbés par le marché, surtout lorsque les échanges redeviennent rapidement moins liquides.
Le rebond de la liquidité sur les grandes cryptomonnaies s’inscrit dans la suite plus large de la vague de liquidations d’octobre, lorsque les positions à effet de levier ont été balayées du marché en une seule fois.
