Coinbase obtient l’approbation de la CFTC pour sa propre chambre de compensation
Coinbase peut désormais régler elle-même des produits dérivés entièrement couverts via Coinbase Clearing, avec l’USDC comme garantie. L’approbation de la CFTC renforce son infrastructure réglementée aux États-Unis.
À retenir
- Coinbase a obtenu de la CFTC américaine l’approbation pour Coinbase Clearing, la dernière autorisation pour sa propre infrastructure de produits dérivés.
- La nouvelle organisation de compensation ne traite que des contrats entièrement couverts ; les produits sur marge et les perpetuals annoncés continuent de passer par des partenaires de compensation existants.
- Coinbase présente Coinbase Clearing comme native sur l’USDC et réglable 24 heures sur 24, dans le cadre des règles de la CFTC.
Coinbase a reçu le feu vert de la CFTC américaine pour Coinbase Clearing, la dernière autorisation de son dispositif de produits dérivés en propre. L’entreprise peut ainsi régler elle-même certains contrats entièrement couverts, mais tous les produits dérivés ne passeront pas pour autant en interne.
Trois autorisations réunies
Avec cette nouvelle approbation, Coinbase Clearing LLC est désormais une derivatives clearing organization, ou DCO. Une telle entité gère les garanties et assure le règlement des transactions. Coinbase disposait déjà de deux autres entités : Coinbase Derivatives comme plateforme d’échange de produits dérivés et Coinbase Financial Markets comme intermédiaire pour le trading de futures.
Ces trois autorisations forment ensemble la voie réglementée pour une transaction sur produits dérivés. La plateforme de trading met en relation acheteurs et vendeurs, le courtier donne accès au marché et l’organisation de compensation traite les garanties et le règlement. Pour certains contrats, Coinbase n’a donc plus besoin de s’appuyer sur un acteur externe à chaque étape.
Cette étape ne vaut toutefois que pour les contrats entièrement couverts. Selon les informations publiées, les produits sur marge existants et les perpetuals annoncés sur des actions individuelles continueront de passer par des partenaires de compensation existants. L’autorisation ne signifie donc pas que tous les produits de Coinbase relèvent soudain du même cadre.
USDC et règlement 24 heures sur 24
Coinbase présente Coinbase Clearing comme la première organisation de compensation conçue nativement sur l’USDC. Le stablecoin peut servir de garantie et, selon l’entreprise, le règlement est possible 24 heures sur 24. Cela diffère de la compensation traditionnelle, qui fonctionne généralement avec des liquidités et des obligations d’État et dépend des horaires bancaires et de règlement.
Cette configuration correspond à un marché où les échanges ont de plus en plus lieu en dehors des horaires habituels. Pour Coinbase, cela peut signifier que de nouveaux produits éligibles dépendront moins d’acteurs externes. En revanche, cela ne dit encore rien sur la liquidité, les coûts ou le succès de futurs produits.
Cette approbation montre aussi à quel point les autorités américaines restent importantes pour la crypto sur le marché des produits dérivés. Les règles de la CFTC déterminent ici non seulement ce que Coinbase peut faire, mais aussi quels produits nécessitent encore des étapes supplémentaires avant de pouvoir passer par sa propre infrastructure.
Ce que cela signifie pour l’Europe
Pour les lecteurs européens de crypto, l’essentiel est que Coinbase contrôle davantage d’éléments de la chaîne elle-même, tandis que le périmètre réel varie selon le produit. Cela montre à quel point les produits dérivés cryptos fortement réglementés restent dépendants d’autorisations distinctes et du type de contrat. Cela montre aussi que des stablecoins comme l’USDC jouent de plus en plus un rôle dans l’infrastructure autour du trading et du règlement.
Coinbase souligne qu’une chambre de compensation propre lui donne davantage de contrôle sur le développement des produits et le traitement des transactions éligibles. L’entreprise s’attend à ce que les contrats entièrement couverts puissent être créés et réglés plus directement, mais aucun effet financier concret n’a encore été communiqué.
L’annonce est intervenue en même temps que d’autres extensions chez Coinbase, notamment un approfondissement de la coopération avec Citi autour des paiements en stablecoins pour les clients institutionnels. Plus tôt, l’entreprise a aussi lancé des prêts en USDC contre bitcoin via Morpho et des actions tokenisées sur Base pour les utilisateurs hors des États-Unis. Ces initiatives sont indépendantes de Coinbase Clearing et ne modifient pas les limites de produit de cette autorisation.
L’élargissement plus large de l’offre de Coinbase s’inscrit dans un marché où les autorités de contrôle et les plateformes travaillent en parallèle à de nouveaux cadres. Ainsi, la SEC a récemment ouvert une voie pour les actions tokenisées, ce qui montre que d’autres formes de trading onchain se rapprochent elles aussi d’une infrastructure réglementée.
