Goldman Sachs rachète NEOS et mise sur un ETF Bitcoin
La banque obtient via NEOS un accès direct à BTCI, un ETF Bitcoin avec plus de 1 milliard de dollars d’actifs et des revenus d’options. L’opération s’inscrit dans la stratégie ETF plus large de Goldman et attend encore l’approbation des régulateurs.
À retenir
- Goldman Sachs rachète NEOS Investments et obtient ainsi un accès direct à BTCI, un ETF Bitcoin avec environ 1,1 milliard de dollars d’actifs.
- L’acquisition valorise NEOS jusqu’à 2,25 milliards de dollars et doit être finalisée au premier trimestre 2027 après approbation des régulateurs.
- BTCI utilise des ETP spot bitcoin et des options d’achat pour générer des distributions mensuelles, tandis que Goldman élargit sa stratégie ETF avec des fonds basés sur les options.
Goldman Sachs rachète NEOS Investments dans une opération qui donne à la banque un accès direct à BTCI, un ETF Bitcoin avec environ 1,1 milliard de dollars (1 milliard d'euros) d’actifs et un rendement estimé d’environ 27%. L’acquisition, réglée en numéraire et en actions, valorise NEOS jusqu’à 2,25 milliards de dollars (1,9 milliard d'euros) et doit être finalisée au premier trimestre 2027 après approbation des régulateurs.
BTCI s’inscrit dans la stratégie ETF de Goldman
BTCI a été lancé en octobre 2024 et est devenu en moins de deux ans un fonds avec plus de 1 milliard de dollars (0,9 milliard d'euros) d’actifs. Le produit détient des ETP spot bitcoin et vend des options d’achat sur ces positions afin de générer des distributions mensuelles. Les investisseurs perçoivent ainsi des revenus issus du fonds, mais renoncent à une partie de la hausse si Bitcoin progresse fortement.
Cette structure ressemble fortement à ce que Goldman a lui-même enregistré il y a quatre mois auprès de la SEC avec le Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF. Selon l’analyste de Bloomberg Eric Balchunas, cette acquisition explique pourquoi la banque n’a pas encore lancé son propre produit. Goldman choisit ainsi d’intégrer une plateforme existante plutôt que de construire lui-même, à partir de zéro, une stratégie comparable.
La croissance des fonds basés sur les options
L’opération donne à Goldman non seulement BTCI, mais aussi l’accès à une plateforme ETF basée sur les options d’environ 30 milliards de dollars (26 milliards d'euros), répartis sur 19 fonds. Avec les activités ETF déjà existantes de Goldman et le rachat antérieur d’Innovator Capital Management en avril 2026, la banque atteint plus de 130 milliards de dollars (113 milliards d'euros) d’actifs d’ETF sous gestion, ce qui la place parmi les plus grands gestionnaires d’ETF actifs au niveau mondial.
Pour les lecteurs européens de la crypto, l’élément le plus important est que le bitcoin est de plus en plus intégré dans des instruments d’investissement traditionnels. La catégorie des ETF de revenus dérivés représente désormais environ 180 milliards de dollars (156 milliards d'euros) d’actifs dans le monde et connaît, selon Morningstar, une forte croissance depuis plusieurs années. Cela montre que la frontière entre l’exposition à la crypto et le marché des fonds au sens large continue de s’estomper, d’autant plus que de grands acteurs comme Goldman Sachs et BlackRock développent activement ce segment. Chez BlackRock aussi, cette demande institutionnelle est visible : BlackRock achète 1 milliard de dollars de Bitcoin en trois jours a montré à quelle vitesse les ETF spot peuvent devenir un canal majeur d’exposition réglementée au bitcoin.
Ce que cela révèle sur les produits Bitcoin
NEOS a été fondée par des professionnels expérimentés des ETF et se concentre sur des solutions de revenus basées sur les options, avec un accent sur des revenus élevés, l’efficacité fiscale et la diversification. Pour Goldman, cette acquisition s’inscrit dans une stratégie plus large visant à élargir son offre d’ETF avec des produits répondant à la demande de rendement et d’exposition à la crypto, sans avoir à développer lui-même une plateforme entièrement nouvelle.
Dans le même temps, BTCI montre que tous les produits Bitcoin ne fonctionnent pas de la même manière. Le fonds distribue des revenus via des options, mais le prospectus avertit qu’une partie de ces distributions peut aussi correspondre à un retour de capital. Pour les investisseurs, il s’agit d’une distinction importante, surtout dans un marché où le rendement et le risque Bitcoin sont de plus en plus souvent combinés dans un seul produit.
