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JPMorgan voit le financement de l’IA se durcir et met la crypto en garde

JPMorgan constate que les financeurs examinent les entreprises de l’IA avec plus de rigueur à mesure que les risques de crédit augmentent. Cela peut aussi peser sur le sentiment autour de Bitcoin et d’autres crypto-actifs risqués.

Par Zenz van der Wielen
• 3 min de lecture
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JPMorgan voit le financement de l’IA se durcir et met la crypto en garde

À retenir

  • JPMorgan affirme que les financeurs examinent les entreprises de l’IA avec plus de prudence et ne veulent plus financer uniquement sur la base du récit autour de l’IA.
  • Le coût de la protection contre le défaut sur la dette liée à l’IA a atteint des niveaux records.
  • Selon la banque, davantage de doutes sur le financement de l’IA peuvent aussi peser sur le sentiment autour de la crypto et d’autres actifs risqués.

Les prêteurs examinent de plus près les entreprises de l’IA et ne veulent plus financer uniquement sur la base du récit autour de l’IA, indique JPMorgan. Selon la banque, les entreprises doivent montrer qu’elles peuvent financer leurs investissements, supporter leur dette et, à terme, générer du cash-flow. Cela concerne aussi la crypto, car l’IA a été ces dernières années un moteur important de l’appétit pour le risque sur les marchés financiers.

Tensions sur le crédit chez les entreprises de l’IA

JPMorgan estime que l’étiquette IA, à elle seule, ne suffit plus à rassurer les financeurs. Cet avertissement intervient à un moment où le coût de la couverture contre un défaut sur la dette de plusieurs entreprises liées à l’IA a atteint des niveaux records. De tels credit default swaps, ou CDS, donnent aux investisseurs un prix du risque qu’une entreprise ne respecte pas ses obligations.

La tension est aussi visible sur le marché plus large. Le Nasdaq a reculé de 6,7% depuis le 6 octobre, à 29 263, tandis que des valeurs sensibles à l’IA comme Nvidia et Oracle ont baissé plus fortement que l’indice. Selon Morgan Stanley, le volume hebdomadaire des CDS sur la dette notamment d’Oracle, SpaceX, Alphabet, Amazon, Meta, Broadcom et Nvidia a dépassé 9 milliards de dollars (8 milliards d'euros) en septembre, contre moins de 2 milliards de dollars (1,8 milliard d'euros) par semaine en juillet.

Pourquoi la crypto suit cela de près

Pour la crypto, c’est pertinent parce que l’IA a été l’un des récits les plus puissants derrière l’appétit pour le risque sur le marché, avec Bitcoin comme l’un des principaux actifs corrélés. La cryptomonnaie et Nvidia ont toutes deux touché un point bas dans les semaines qui ont suivi le lancement de ChatGPT fin 2022, avant de rebondir fortement. Si les doutes sur le financement de l’IA continuent de s’amplifier, cela pourrait aussi peser sur le sentiment autour des actifs risqués. CoreWeave montre aussi à quelle vitesse les investisseurs déplacent leur attention de la croissance vers la dette et le refinancement.

Un signal pour les investisseurs européens

Pour les investisseurs européens en crypto, c’est surtout le signe que le marché regarde au-delà du seul prix de Bitcoin. Le financement des grandes entreprises technologiques et de l’IA peut aussi influencer le sentiment général de risque, et cela se répercute souvent sur la crypto. S&P Global a par ailleurs souligné un affaiblissement progressif de la qualité de crédit des grandes entreprises technologiques en raison de la hausse des investissements et de structures de financement complexes, ce qui renforce encore cette inquiétude.

Avertissement: Ce contenu est fourni uniquement à des fins informatives et ne constitue pas un conseil financier, en investissement, juridique ou fiscal. Les informations fournies peuvent être incomplètes, inexactes ou obsolètes et ne doivent pas être considérées comme telles. Aucune information sur ce site web ne doit etre considerée comme une recommandation d'acheter, de vendre ou de conserver une cryptomonnaie. Investir en crypto-actifs comporte un risque de perte.