La SEC punta a una deroga temporanea per la tokenizzazione dei titoli

La SEC vuole consentire temporaneamente la tokenizzazione dei titoli tramite una deroga. Così si apre spazio per fare esperimenti, ma le regole definitive restano ancora incerte.

In breve

• La SEC vuole consentire temporaneamente la tokenizzazione dei titoli tramite una deroga, invece di passare subito a una regolamentazione formale.
• La misura dovrebbe dare alle aziende spazio per testare innovazioni blockchain, ma non offre ancora una certezza legale duratura.
• La novità è rilevante anche per l’Europa, perché potrebbe accelerare l’adozione globale della tokenizzazione e la necessità di regole proprie.

La Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti sta lavorando a un importante cambio di linea che dovrebbe rendere possibile, anche se solo per un periodo limitato, la tokenizzazione di titoli come le azioni. Al posto di una regolamentazione formale e lunga, l’autorità di vigilanza sta scegliendo una deroga temporanea che permetterebbe alle aziende di testare nuove innovazioni finanziarie basate su blockchain. Questo approccio è un passaggio intermedio verso un quadro normativo definitivo, ma non offre ancora una sicurezza duratura per il settore crypto.

Deroga temporanea come soluzione intermedia

La SEC ha il potere di concedere deroghe alla normativa sui titoli senza dover seguire un lungo processo regolamentare. In pratica, questo significa che la commissione può autorizzare temporaneamente le aziende a tokenizzare e scambiare titoli su piattaforme blockchain, senza che debbano rispettare subito tutte le regole già in vigore. La commissaria della SEC Hester Peirce ha sottolineato che questo potere di deroga viene usato di routine e non deve per forza passare da una regolamentazione formale.

Il presidente Paul Atkins ha descritto questa deroga per l’innovazione come una misura limitata e temporanea, pensata per lasciare spazio a esperimenti con i tokenized securities. Ha detto che si tratta di un passaggio necessario per arrivare, alla fine, a regole solide e adatte al futuro, capaci di sfruttare davvero il potenziale della tecnologia blockchain.

Sfide e incertezze sulla regolamentazione

Anche se la deroga temporanea ha più peso di semplici dichiarazioni da parte del personale della SEC, resta comunque una base meno solida rispetto a una regolamentazione formale. Ex legali della SEC fanno notare che l’obiettivo finale dovrebbe essere una legge o una regola in grado di dare certezze chiare. Però potrebbe essere difficile per una futura guida della SEC revocare questa deroga, soprattutto se la tokenizzazione continuerà a crescere e a creare valore economico.

La SEC si sta scontrando con questioni complesse, come il trattamento dei token emessi da terze parti, l’identificazione degli acquirenti nelle vendite secondarie e i diritti dei possessori di token, come il diritto di voto e la distribuzione dei dividendi. Questi aspetti sono fondamentali per chiarire lo status legale dei tokenized securities e per creare fiducia tra gli operatori finanziari tradizionali e gli investitori istituzionali.

Rilevanza per il mercato crypto europeo

Gli sviluppi alla SEC possono essere importanti anche per gli operatori europei. L’autorità di vigilanza americana, con questa deroga per l’innovazione, sta facendo un passo importante verso l’integrazione della blockchain nel trading tradizionale dei titoli. Questo potrebbe spingere l’adozione della tokenizzazione a livello globale e influenzare aziende e investitori europei attivi in progetti blockchain transfrontalieri. Allo stesso tempo, mette in evidenza la necessità per i regolatori europei di sviluppare i propri quadri normativi, così da permettere l’innovazione senza compromettere la protezione degli investitori.

La SEC continua a ribadire che una chiarezza duratura potrà arrivare solo attraverso una legge del Congresso americano, visto che le attuali norme sui titoli risalgono agli anni Trenta e non sono del tutto adatte alle innovazioni digitali. Fino ad allora, la deroga temporanea resta un passo pragmatico ma limitato verso una regolamentazione crypto adatta al futuro.