Ethena schrapt VC-unlocks en zet fee switch op ENA

Ethena koopt resterende seed-locks op en stopt maandelijkse VC-unlocks, terwijl ENA-houders stemmen over een fee switch die protocolinkomsten naar tokeninkopen moet sturen.

Korte samenvatting

• Ethena kocht de resterende vergrendelde tokens van seed-investeerders op en stopt de maandelijkse vrijgave van VC-tokens.
• ENA steeg 23% in 24 uur naar $0,17 (€0,15) en is in ruim een week meer dan verdubbeld.
• Houders stemmen over een fee switch die bij $7,5 miljard (€6,4 miljard) USDe 95% van de netto-inkomsten inzet voor ENA-aankopen.

Ethena heeft donderdag een ingrijpende wijziging aangekondigd in de economie rond ENA, de native token van het protocol achter de synthetische dollar USDe. De koers van ENA schoot daarna omhoog en stond 23% hoger in 24 uur op $0,17 (€0,15). In iets meer dan een week is de token meer dan verdubbeld, terwijl de bredere cryptorally verder aantrok.

Minder verkoopdruk

De Ethena Foundation zegt dat het de resterende vergrendelde tokens van enkele grote seed-investeerders heeft opgekocht. Ook wordt het laatste deel van de oorspronkelijke unlocks versneld, waardoor de maandelijkse vrijgave van VC-tokens stopt. De teamtokens blijven wel onder hun bestaande vesting schema vallen.

Dat is relevant voor ENA, omdat de token al langer last had van aanhoudende verkoopdruk vanuit vroege investeerders. Volgens de beschikbare tokenomics heeft ENA een totale voorraad van 15 miljard tokens, waarvan er ongeveer 9,03 miljard in omloop zijn. De resterende tokens lopen nog door vesting tot 2028, wat nog steeds voor extra aanbod kan zorgen.

Fee switch moet vraag creëren

Tegelijkertijd stemmen ENA-houders over een fee switch die een terugkerende vraagbron voor de token moet maken. Zodra USDe een eerste drempel van $7,5 miljard (€6,4 miljard) bereikt, zou 95% van de netto-inkomsten uit Ethena-merken worden gebruikt voor programmatic ENA-aankopen. De overige 5% gaat dan naar groei.

De stap moet ook duidelijker maken waar de economische waarde van het protocol terechtkomt. Ethena wil de economische upside en belangrijke intellectuele eigendom grotendeels onderbrengen bij de foundation en het ecosysteem, in plaats van bij aandeelhouders van Ethena Labs. De overeenkomst daarover wordt naar verwachting in oktober gepubliceerd.

Waarom dit voor Europa telt

Voor Europese crypto-investeerders is Ethena interessant omdat USDe een van de bekendste synthetische dollars in DeFi is. De munt wordt ondersteund met een delta-neutrale strategie, waarbij staked ETH en shortposities in perpetual futures elkaar afdekken om de waarde stabiel te houden. Als de fee switch wordt geactiveerd, verandert ENA bovendien van een puur governance-token in een token met een directe claim op protocolinkomsten, wat de markt anders laat kijken naar de tokenstructuur.

De aankondiging komt nadat USDe is teruggevallen tot onder $5 miljard (€4,3 miljard) aan aanbod, na een piek van bijna $15 miljard (€12,9 miljard) in oktober tijdens de bullmarkt. Ethena zoekt daarom al langer naar nieuwe groeibronnen. Vorige week meldde het protocol nog een faciliteit van $1 miljard met FalconX, en eerder dit jaar investeerde Janus Henderson in ENA terwijl Coinbase een spaarproduct met Ethena lanceerde.