Robinhood dringt aan op regels voor tokenized stocks in VS
Robinhood wijst op tokenization als nieuwe marktinfrastructuur, met 24/7 handel en snellere afwikkeling. In de VS blijven securities laws en aandeelhoudersrechten de grootste hobbel.
Korte samenvatting
- Robinhood-topman Vlad Tenev wil ruimere Amerikaanse regels voor tokenized stocks en waarschuwt dat de VS anders marktinfrastructuur uit handen geeft.
- Robinhood biedt tokenized U.S. stocks al aan in meer dan 120 landen, met economische blootstelling aan ruim 190 Amerikaanse aandelen en dividenduitkeringen.
- In de VS blijft regelgeving de grootste hobbel, ondanks stappen van Nasdaq en de NYSE richting blockchain-afwikkeling en 24/7 handel.
Robinhood-topman Vlad Tenev zet Amerikaanse toezichthouders onder druk om tokenized stocks meer ruimte te geven. Volgens hem loopt de VS het risico de volgende generatie marktinfrastructuur uit handen te geven aan buitenlandse markten, terwijl Robinhood buiten de landsgrenzen al actief is met tokenized U.S. stocks.
Tokenization als marktinfrastructuur
Tenev ziet tokenization als meer dan een technische gimmick. In een post op X noemde hij het de huidige fase een mondiale "tokenization supercycle", waarmee hij voortbouwt op zijn eerdere stelling dat de technologie een "freight train" kan worden die traditionele finance ingrijpend verandert.
Robinhood biedt tokenized U.S. stocks inmiddels aan in meer dan 120 landen. Gebruikers krijgen economische blootstelling aan ruim 190 Amerikaanse aandelen, inclusief dividenduitkeringen. De tokenized shares zijn 1:1 gedekt door de onderliggende aandelen, maar houders bezitten die aandelen niet direct. Juist dat onderscheid staat centraal in het debat over wat tokenized equities juridisch en economisch precies zijn.
Volgens Tenev zit de echte waarde in de infrastructuur eronder. Tokenized assets kunnen volgens hem 24 uur per dag verhandeld worden, in real time worden afgewikkeld en tussen compatibele wallets en platforms bewegen zonder de transferprocessen van traditionele brokers.
Waarom de VS achterloopt
De discussie raakt aan een bredere verschuiving in de marktstructuur. Uit ontwikkelingen in de sector blijkt dat tokenized equities in de VS niet langer alleen in pilotvorm bestaan: Nasdaq kreeg groen licht om sommige tokenized stocks te laten afwikkelen op een blockchain, en de NYSE werkt aan een platform voor 24/7 handel in tokenized stocks en ETF's. Daarmee verschuift het debat van experimenten naar live infrastructuur, al blijven zaken als corporate actions, entitlements, reference data en settlement lastig in een omgeving die continu over meerdere venues kan draaien.
Voor Tenev is settlement het sterkste argument. Hij verwees naar de GameStop-rally in 2021, toen Robinhood de aankoop van sommige aandelen beperkte nadat de collateral demands van clearinghouses opliepen. Volgens hem laat dat zien hoe legacy settlement-infrastructuur tijdens stressmomenten extra druk kan zetten op het systeem. Sindsdien is de Amerikaanse afwikkeling wel verkort van T+2 naar T+1, maar Tenev stelt dat tokenization die vertraging verder kan terugbrengen.
Regelgeving blijft de rem
In de VS blijft regelgeving de grootste hobbel. Securities laws stellen eisen aan trading, custody, clearing en shareholder rights, en een asset op een blockchain zetten haalt die verplichtingen niet weg. Tenev zei wel te verwachten dat toekomstige tokenized equities traditionele aandeelhoudersrechten kunnen bevatten, als de regels dat toestaan.
Robinhood test het model al buiten de VS, maar voor Amerikaanse beleggers is de markt nog grotendeels gesloten. Tenev noemde ook bredere toepassingen, zoals private bedrijven en vastgoed, al blijft dat voorlopig een visie op de volgende fase van tokenization.
Voor Europese crypto- en marktvolgers is dit relevant omdat tokenized stocks steeds duidelijker de grens tussen crypto-infrastructuur en traditionele effectenmarkten vervagen. Als grote Amerikaanse partijen en toezichthouders die richting verder legitimeren, kan dat ook invloed hebben op hoe exchanges, brokers en crypto-platformen in Europa hun aanbod en custody-structuren inrichten.
