Krach bitcoina o wartości 19 mld $ ponownie stawia dźwignię finansową w centrum uwagi
Krach był napędzany głównie przez perpetual futures i zbyt duże pozycje nastawione na wzrosty. Tymczasem CFTC uważniej przygląda się handlowi z dźwignią na giełdach kryptowalut.
Najważniejsze informacje
- Bitcoin spadł 10 października 2025 roku z około 122 000 $ do 105 000 $, co wywołało około 19 mld $ likwidacji.
- Analitycy twierdzą, że dźwignia finansowa i zatłoczone pozycje nadal są słabym punktem rynku kryptowalut.
- Traderzy mogą lepiej się chronić, uważnie śledząc open interest, funding rates i nastroje rynkowe.
Rok po gwałtownym krachu z października 2025 roku rynek kryptowalut wciąż mierzy się z tym samym pytaniem: czy traderzy nauczyli się wystarczająco dużo, by uniknąć kolejnej fali likwidacji? Zdaniem analityków ryzyko związane z dźwignią finansową i zatłoczonymi pozycjami nadal jest obecne, choć narzędzia do jego śledzenia są dziś lepsze niż wcześniej.
Co wydarzyło się w październiku
Bitcoin 10 października 2025 roku w krótkim czasie spadł z około 122 000 $ (108 900 €) do 105 000 $ (93 700 €), niedługo po tym, jak kurs znajdował się jeszcze powyżej 126 000 $ (112 400 €). Ten ruch doprowadził do około 19 mld $ (17 mld €) likwidacji na rynku kryptowalut i zaskoczył wielu traderów, którzy liczyli właśnie na dalsze wzrosty.
Mark Connors z Risk Dimensions nazwał to bardzo szybkim i gwałtownym szczytem rynku, którego wiele podmiotów się nie spodziewało. Jego zdaniem wtedy kluczowe było pozycjonowanie i nadal jest ono ważne. Zwrócił uwagę, że rynek był wówczas pełen bullish bets, podczas gdy wielu traderów zakładało powtórkę wcześniejszych cykli Bitcoina.
Dźwignia finansowa pozostaje słabym punktem
Sedno problemu, według Connorsa, polega na tym, że ruch wynikał głównie z instrumentów pochodnych, a nie z danych on-chain. Perpetual futures nadal odpowiadają za dużą część handlu kryptowalutami, ponieważ pozwalają traderom spekulować na ruchach cen bez posiadania samego Bitcoina. To sprawia, że rynek jest szybki, ale też podatny na wstrząsy, gdy zbyt wiele pozycji ustawia się po tej samej stronie.
Chris Sullivan, współzałożyciel Hyperion Decimus, mówi, że traderzy mogą lepiej się chronić, unikając dźwigni finansowej i uważnie obserwując open interest, funding rates oraz nastroje rynkowe. Open interest pokazuje, ile kontraktów pochodnych pozostaje otwartych, a funding rates mówią o kosztach utrzymywania pozycji w perpetual futures. Razem te sygnały dają lepszy obraz tego, jak bardzo rynek jest przechylony.
Dlaczego ma to teraz znaczenie
Dla europejskich inwestorów kryptowalutowych jest to istotne, ponieważ płynność i handel z dźwignią odgrywają dużą rolę w kształtowaniu ceny Bitcoina także poza Stanami Zjednoczonymi. Amerykański regulator CFTC pracuje ponadto nad propozycjami federalnych ram dla kryptowalutowych giełd oferujących handel z dźwignią, co pokazuje, że ryzyka związane z tego typu handlem mają coraz większe znaczenie również regulacyjne. To sprawia, że dyskusja o strukturze rynku wykracza poza sam kurs Bitcoina.
Widoczne są także skutki wcześniejszych fal dźwigni: wcześniejsza fala likwidacji pokazała, jak szybko pozycje long mogą zostać wymazane, gdy rynek się odwraca.
