SEC i CFTC przejmują stery po fiasku Clarity Act
SEC i CFTC wypełniają lukę nowymi propozycjami dotyczącymi tokenizowanych akcji, custody i handlu detalicznego. Jednak dla DeFi i rynków spot podstawa prawna pozostaje ograniczona.
Najważniejsze informacje
- Fiasko Clarity Act przenosi regulacje dotyczące kryptowalut w USA do SEC i CFTC.
- SEC i CFTC podejmują działania wokół tokenizowanych akcji, lewarowanego handlu detalicznego kryptowalutami oraz zasad custody.
- Prawnicy mówią, że bez nowej polityki Kongresu kluczowe pytania o nadzór i pewność prawa pozostają bez odpowiedzi.
Fiasko Digital Asset Market Clarity Act przeniosło kolejny etap regulacji dotyczących kryptowalut w USA do SEC i CFTC. Zdaniem uczestników rynku otwiera to przestrzeń dla większego handlu, tokenizacji i transakcji on-chain, ale pozostawia też bez odpowiedzi kluczowe pytanie: jak dużą pewność mogą zapewnić nadzorcy bez nowej polityki Kongresu?
Agencje wypełniają lukę
SEC i CFTC już teraz szybko działają, by wypełnić tę lukę. 17 września SEC przedstawiła pięcioletnie Innovation Exemption, które pozwala kwalifikowanym platformom handlowym obracać tokenizowanymi amerykańskimi akcjami za pośrednictwem pul blockchain-liquidity, podczas gdy opracowywane są stałe przepisy. To wpisuje się w szersze przesunięcie w stronę tokenizowanych akcji, na które wskazuje także otwarcie drzwi przez SEC dla tokenized stocks na blockchainie.
5 października CFTC opublikowała wezwanie do zgłaszania uwag dotyczące zasad dla lewarowanego handlu detalicznego kryptowalutami oraz nowej kategorii rejestracyjnej dla rynków krypto. Nie oznacza to jeszcze bezpośredniego wdrożenia nowych przepisów, ale jest początkiem długiego procesu konsultacji i rulemaking. 1 października SEC przedstawiła też propozycję dotyczącą custody, która pozwala state trust companies przechowywać kryptowaluty klientów i na określonych warunkach umożliwia doradcom oraz funduszom samodzielne sprawowanie custody.
Dlaczego ma to znaczenie dla Europy
Dla europejskich obserwatorów rynku krypto szczególnie istotne jest to, że amerykańscy nadzorcy wydają się teraz działać szybciej niż Kongres. Może to pogłębić różnicę między rynkami, na których przepisy są już bardziej dopracowane, a USA, gdzie wiele kwestii nadal musi zostać uzupełnionych działaniami agencji. Jednocześnie pokazuje to, że tokenization i DeFi coraz mocniej trafiają na radar dużych regulatorów, nawet jeśli same przepisy pozostają w tyle.
Niepewność pozostaje
Zdaniem prawników nie rozwiązuje to jeszcze najważniejszego problemu. Bez ustawodawstwa nadzór nad platformami handlowymi, pośrednikami, DeFi i rynkami spot pozostaje trudniejszy, a właśnie ten rynek spot nie ma szerokiego federalnego pokrycia poza uprawnieniami CFTC w zakresie przeciwdziałania oszustwom i manipulacjom.
Lev Breydo, assistant professor of law w William & Mary Law School, powiedział, że Clarity ujawniła też wewnętrzne napięcia w sektorze, od zapisów etycznych po dyskusję o yield z community banks. Jego zdaniem tylko Kongres może zapewnić naprawdę trwałe ramy.
Inni uczestnicy rynku widzą natomiast szanse w szybszej ścieżce przez nadzorców. Paul McCaffery, szef KBW, powiedział, że SEC i CFTC już działają proaktywnie, a tym samym mogą uruchomić falę M&A w digital assets, tradycyjnych usługach finansowych i fintechu. Matt Hougan, CIO w Bitwise, uznał podejście agencji za krótkoterminowo korzystniejsze niż ustawodawstwo, które przez lata wymagałoby kolejnych przepisów wykonawczych.
Nadal pozostaje jednak pytanie, jak trwałe okażą się nowe zasady. Prawnicy i menedżerowie są zgodni, że kierunek staje się jaśniejszy, ale nie że wynik jest już przesądzony.
