SEC chce rozszerzyć dostęp do rynków prywatnych za pomocą egzaminu
SEC analizuje test umożliwiający dostęp do prywatnych funduszy i spółek, którego przeprowadzeniem miałaby zająć się FINRA. Plan dotyczy też dyskusji o dostępie inwestorów detalicznych do rynków prywatnych oraz firm kryptowalutowych, takich jak Coinbase.
Najważniejsze informacje
- SEC analizuje egzamin, który mógłby dać Amerykanom od 18. roku życia dostęp do prywatnych spółek i prywatnych funduszy.
- FINRA miałaby przygotować test; trwałby on około dwóch godzin, obejmowałby około 75 pytań wielokrotnego wyboru i prawdopodobnie kosztowałby około 100 $.
- Konsultacje potrwają do 4 grudnia, a SEC bada też, czy kwalifikacje zawodowe, takie jak CPA, CFA i CFP, mogłyby automatycznie wystarczać.
Amerykański nadzór giełdowy SEC rozważa egzamin, który mógłby dać większej liczbie Amerykanów dostęp do prywatnych spółek i prywatnych funduszy. Obecnie o tym, kto jest uznawany za accredited investor, decyduje przede wszystkim majątek, ale ten system może zostać zastąpiony testem, który można zdawać od 18. roku życia.
Na czym polega egzamin
Według SEC test miałaby przygotować FINRA, organizacja branżowa, która licencjonuje amerykańskich brokerów. Egzamin trwałby około dwóch godzin i zawierałby około 75 pytań wielokrotnego wyboru. Kandydaci mogliby zdawać go wyłącznie stacjonarnie, a koszt prawdopodobnie wyniósłby około 100 $ (89 €), podobnie jak w przypadku egzaminu wstępnego dla broker-dealerów.
Osoby, które zdałyby egzamin, zachowałyby ten status przez 10 lat. Pytania dotyczyłyby przede wszystkim ryzyka inwestycyjnego, sprawozdań finansowych, konfliktów interesów i ładu korporacyjnego. SEC pyta też, czy określone kwalifikacje zawodowe, takie jak CPA, CFA i CFP, powinny automatycznie wystarczać do uzyskania dostępu.
Dlaczego to ważne teraz
Dyskusja toczy się w momencie, gdy prywatne fundusze pozyskują mniej kapitału. Według PitchBook taki trend utrzymuje się już piąty rok z rzędu. Jednocześnie inwestorzy instytucjonalni przeznaczają mniej pieniędzy na nowe fundusze, ponieważ spadły wyjścia i wypłaty.
To sprawia, że moment jest istotny zarówno politycznie, jak i rynkowo. SEC wydaje się szukać większej skali pozyskiwania kapitału na rynkach prywatnych, a jednocześnie regulatorzy chcą zachować ochronę inwestorów. Dla europejskich czytelników zainteresowanych kryptowalutami szczególnie istotne jest to, że duże firmy kryptowalutowe, takie jak Coinbase, od dawna wskazują na rosnące przenikanie się kryptowalut, rynków prywatnych i szerszego dostępu dla inwestorów detalicznych. Ta szersza zmiana wpisuje się też w niedawny krok SEC w stronę tokenizowanych akcji, w ramach którego więcej tradycyjnych aktywów ma być dostępnych za pośrednictwem infrastruktury blockchain.
Reakcja rynku
Szef Coinbase Brian Armstrong nazwał ten plan dużym krokiem naprzód dla inwestorów, którzy obecnie pozostają poza prywatnymi transakcjami. Powiedział, że zbyt wiele osób było dotąd wykluczonych z rynków prywatnych. Również firma kryptowalutowa MoonPay zmierza już w tym kierunku: we wrześniu zgodziła się na przejęcie North Capital, brokera z Utah, który obsługuje prywatne transakcje na akcjach.
Nie wszyscy uważają egzamin za najlepsze rozwiązanie. Komisarz SEC Hester Peirce popiera szersze przepisy, ale według Mayer Brown uważa, że test i tak stawia rząd w roli strażnika dostępu. Doradca majątkowy Noah Damsky nazwał ten pomysł w komentarzu dla Financial Planning wręcz zły, ponieważ wiele produktów z rynku prywatnego jego zdaniem nie pasuje do zwykłych inwestorów.
Publiczne konsultacje potrwają do 4 grudnia. Propozycja wpisuje się w szersze działania przewodniczącego SEC Paula Atkinsa na rzecz większej dostępności rynków prywatnych dla inwestorów detalicznych, obok osobnego planu, który ma pozwolić większej liczbie funduszy pobierać opłaty za wyniki.
