Bitcoin 500-Day Rule aponta para nova janela de compra
A regra histórica do halving sugere uma fase de acumulação em novembro, mas os spot Bitcoin ETF e a entrada institucional tornam este ciclo menos previsível do que as anteriores rondas de halving.
Pontos principais
- A 500-Day Rule sugere que o Bitcoin pode voltar a entrar numa fase de acumulação no final de novembro.
- A regra assenta no ciclo de halving de quatro anos e nos retornos historicamente fortes observados em ciclos anteriores.
- Os spot Bitcoin ETF e a procura institucional tornam este ciclo menos previsível do que as anteriores rondas de halving.
Uma histórica regra do Bitcoin volta a apontar para um possível momento de compra, embora o enquadramento seja hoje menos nítido do que em ciclos passados. A chamada 500-Day Rule, construída a partir do ciclo de halving de quatro anos, indica que a próxima fase de acumulação para Bitcoin poderá começar no final de novembro. Ainda assim, os spot Bitcoin ETF e os investidores institucionais estão a tornar o antigo padrão do halving menos linear.
O que diz a 500-Day Rule
A regra ganhou notoriedade em 2023 através da Pantera Capital e parte da ideia de que, historicamente, o Bitcoin tendia a ser mais atrativo para compra cerca de 500 dias antes de um halving e para venda cerca de 500 dias depois. Segundo esta leitura, ciclos anteriores chegaram a produzir retornos muito expressivos, com valorizações de até cerca de 34 vezes o investimento inicial. Na altura, a Pantera também referiu que o Bitcoin formava historicamente um fundo 477 dias antes de um halving, subia depois em direcção ao halving e avançava com força após o evento.
O halving é um mecanismo incorporado que ocorre a cada 210.000 blocos, aproximadamente uma vez de quatro em quatro anos. Nesse processo, a recompensa dos miners é reduzida para metade, o que diminui a entrada de novos Bitcoin. Tendo por base o halving de 20 de abril de 2024, a próxima janela de compra, segundo a regra, abrir-se-ia no final de novembro, com um eventual sinal de venda apenas em agosto de 2029.
Porque é que este ciclo é diferente
Mesmo assim, vários observadores do mercado alertam que o ciclo actual encaixa menos bem no padrão antigo. Este é, de facto, o primeiro ciclo de halving em que os spot Bitcoin ETF americanos estão disponíveis, e isso alterou de forma clara a estrutura do mercado. A entrada diária em ETF pode agora superar a quantidade de novos Bitcoin produzidos pelos miners, o que faz com que a procura institucional tenha um peso maior do que o próprio halving.
Segundo Jason Fernandes, cofundador da AdLunam, o Bitcoin é hoje impulsionado sobretudo por instituições, pelo que a entrada em ETF e o choque de oferta do halving já não se equilibram da mesma forma que antes. Mati Greenspan, da Quantum Economics, também sublinha que Wall Street desempenha agora um papel dominante. Aryan Sheikhalian, da CMT Digital, afirma mesmo que a nova oferta dos miners é reduzida face aos spot Bitcoin ETF e aos fluxos corporativos de tesouraria dos EUA.
O que isto significa para os investidores
Para os seguidores europeus das criptomoedas, este ponto é particularmente relevante porque mostra a rapidez com que o Bitcoin passou de um mercado de retalho fortemente cíclico para um mercado em que os fluxos de ETF e a alocação institucional podem definir o tom. A 500-Day Rule continua a ser um enquadramento histórico útil, mas a actual estrutura de mercado pode fazer com que os padrões anteriores funcionem com menos precisão. Isso não torna o sinal irrelevante, apenas menos mecânico do que nas rondas de halving anteriores. Bitcoin perde também face às acções mostra que esta mudança é mais ampla: a moeda acompanha cada vez mais os mercados tradicionais, em vez de subir estruturalmente acima destes.
