Sinais do mercado obrigacionista apontam para pressão persistente sobre a Bitcoin
A curva de rendimentos norte-americana continua a achatar, o que aponta para taxas de juro elevadas por mais tempo e menor apoio para ativos de risco. Para a Bitcoin, isso pode manter a pressão, pelo menos por agora.
Pontos principais
- A curva de rendimentos norte-americana achatou-se para 28 pontos base entre as Treasuries a 10 anos e a 2 anos, a menor diferença desde abril de 2025.
- A Reserva Federal está a sinalizar uma política de taxas de juro mais restritiva, com expectativas de taxas mais elevadas para 2026, 2027 e 2028.
- Taxas de juro mais elevadas tornam os investimentos de rendimento fixo mais atrativos do que a Bitcoin, o que pode manter o mercado de criptomoedas sob pressão.
O mercado obrigacionista nos Estados Unidos está a emitir um aviso claro para ativos de risco como a Bitcoin. A diferença entre os rendimentos das Treasuries a 10 anos e a 2 anos desceu para 28 pontos base, a menor diferença desde abril de 2025. Este fenómeno, conhecido como achatamento da curva de rendimentos, aponta para uma política monetária mais restritiva da Reserva Federal, o que normalmente conduz a taxas de juro mais elevadas durante um período mais prolongado.
Impacto do achatamento da curva de rendimentos na Bitcoin
Uma curva de rendimentos mais plana significa que a diferença entre obrigações do Estado de curto e de longo prazo se torna menor. Isto pode indicar dois cenários: ou os investidores esperam que as taxas de juro permaneçam elevadas durante mais tempo no curto prazo, ou estão pessimistas quanto ao crescimento de longo prazo. Os desenvolvimentos recentes sugerem sobretudo o primeiro cenário, em parte devido ao sinal mais agressivo transmitido pela Fed após a sua última reunião. Isto torna os investimentos de rendimento fixo mais atrativos face a ativos sem rendimento, como a Bitcoin, o que pode desviar capital do mercado de criptomoedas.
Política da Fed e sinais de mercado
A Reserva Federal mantém atualmente as taxas de juro estáveis, mas as perspetivas foram revistas em alta. A mediana das expectativas de taxas para 2026 foi elevada de 3,4% para 3,8%, e também para 2027 e 2028 foram incorporadas taxas mais elevadas. A comissão da Fed está dividida quanto à evolução futura, com membros a apresentar expectativas diversas, desde cortes nas taxas até vários aumentos. Este ambiente de incerteza dificulta o arranque de uma forte bull market para a Bitcoin, sobretudo tendo em conta que esta não gera rendimento direto.
O mesmo tom mais agressivo também pressionou os mercados à vista norte-americanos: os ETF de Bitcoin e ether registaram saídas após as expectativas de taxas de juro terem desapontado.
Relevância para os investidores europeus em criptomoedas
Para os investidores europeus, este desenvolvimento pode indicar um período em que a Bitcoin continua sob pressão devido à evolução global das taxas de juro. Como as taxas norte-americanas influenciam frequentemente os fluxos de capital globais, a manutenção de taxas mais elevadas nos EUA pode afetar a atratividade dos investimentos em criptomoedas a nível mundial. Isto pode ser relevante para avaliar o risco e o momento de entrada no mercado europeu de criptomoedas.
