Coinbase obtém aprovação da CFTC para a sua própria compensação
A Coinbase pode agora liquidar internamente derivados totalmente cobertos através da Coinbase Clearing, com USDC como garantia. A aprovação da CFTC reforça a sua infraestrutura regulada nos EUA.
Pontos principais
- A Coinbase obteve da CFTC norte-americana aprovação para a Coinbase Clearing, a última licença para a sua própria infraestrutura de derivados.
- A nova organização de compensação processa apenas contratos totalmente cobertos; os produtos de margem e os perpetuals anunciados continuam a passar por parceiros de compensação já existentes.
- A Coinbase posiciona a Coinbase Clearing como nativa em USDC e com liquidação possível 24 horas por dia, dentro das regras da CFTC.
A Coinbase obteve da CFTC norte-americana luz verde para a Coinbase Clearing, a última licença no âmbito da sua estrutura para uma infraestrutura própria de derivados. Com isso, a empresa pode liquidar por si própria determinados contratos totalmente cobertos, mas nem todos os produtos de derivados passam a ser tratados internamente.
Três licenças em conjunto
Com a nova aprovação, a Coinbase Clearing LLC é agora uma derivatives clearing organization, ou DCO. Este tipo de entidade gere a garantia e assegura a liquidação das transações. A Coinbase já tinha outras duas componentes: a Coinbase Derivatives como bolsa de derivados e a Coinbase Financial Markets como intermediária para a negociação de futuros.
Em conjunto, estas três licenças formam a via regulada para uma transação de derivados. A plataforma de negociação junta compradores e vendedores, o corretor dá acesso ao mercado e a organização de compensação processa a garantia e a liquidação. Para determinados contratos, a Coinbase deixa assim de depender de uma entidade externa em cada etapa.
Essa etapa aplica-se, no entanto, apenas a contratos totalmente cobertos. Segundo a informação divulgada, os produtos de margem existentes e os perpetuals anunciados sobre ações individuais continuam a passar por parceiros de compensação já existentes. A licença, portanto, não significa que todos os produtos da Coinbase passem de repente a ficar sujeitos à mesma liquidação.
USDC e liquidação 24 horas
A Coinbase apresenta a Coinbase Clearing como a primeira organização de compensação concebida de forma nativa em USDC. A stablecoin pode servir como garantia e, segundo a empresa, a liquidação é possível 24 horas por dia. Isto difere da compensação tradicional, que normalmente funciona com numerário e obrigações do Estado e está limitada pelos horários bancários e de liquidação.
Essa estrutura adapta-se a um mercado em que a negociação decorre cada vez mais fora do horário habitual. Para a Coinbase, isso pode significar que novos produtos elegíveis ficam menos dependentes de entidades externas. Ao mesmo tempo, isso ainda não diz nada sobre liquidez, custos ou o sucesso de futuros produtos.
A aprovação também mostra como os reguladores norte-americanos continuam a ser importantes para a criptomoeda no mercado de derivados. As regras da CFTC não determinam apenas o que a Coinbase pode fazer, mas também quais os produtos que ainda precisam de passos adicionais antes de poderem passar pela sua própria infraestrutura.
O que isto diz sobre a Europa
Para os seguidores europeus de criptomoedas, o mais relevante é que a Coinbase passa a controlar mais partes da cadeia, embora o alcance efetivo varie consoante o produto. Isto deixa claro como os derivados de criptomoedas fortemente regulados continuam dependentes de licenças separadas e do tipo de contrato. Mostra também que stablecoins como a USDC estão cada vez mais a desempenhar um papel na infraestrutura em torno da negociação e da liquidação.
A Coinbase sublinha que uma clearinghouse própria lhe dá mais controlo sobre o desenvolvimento de produtos e o processamento de transações elegíveis. A empresa espera que os contratos totalmente cobertos possam ser criados e liquidados de forma mais direta, mas ainda não foram indicados efeitos financeiros concretos.
O anúncio coincidiu com outras expansões na Coinbase, incluindo um aprofundamento da parceria com a Citi em torno de pagamentos em stablecoins para clientes institucionais. Anteriormente, a empresa também introduziu empréstimos em USDC contra bitcoin através da Morpho e ações tokenizadas na Base para utilizadores fora dos Estados Unidos. Estas iniciativas são independentes da Coinbase Clearing e não alteram os limites de produto desta licença.
A expansão mais ampla da Coinbase enquadra-se num mercado em que reguladores e bolsas trabalham em simultâneo em novos quadros. Assim, a SEC abriu recentemente uma via para ações tokenizadas, o que mostra que também outras formas de negociação onchain estão cada vez mais próximas de uma infraestrutura regulada.
