Mercado de crédito digital sob pressão devido a vendas forçadas, diz o CEO da Strive

Uma venda recorde pressionou temporariamente os produtos de crédito digital para baixo, mas, segundo o CEO da Strive, Cole, isso deveu-se a liquidações com alavancagem e não a uma deterioração da qualidade do crédito.

Pontos principais

• O mercado de crédito digital sofreu um forte impacto devido a uma venda recorde, que, segundo o CEO da Strive, Matt Cole, foi causada por liquidações com alavancagem.
• O STRC caiu intradiariamente até 82,50 dólares e o SATA abaixo de 93 dólares, mas ambos os produtos recuperaram parcialmente mais tarde.
• Cole afirma que a qualidade do crédito e as reservas de dividendos permanecem intactas e que não se trata de uma crise de crédito.

O mercado de crédito digital sofreu recentemente um forte impacto devido a uma venda recorde que, segundo Matt Cole, CEO da Strive Asset Management, resultou sobretudo de liquidações com alavancagem. Estas vendas forçadas provocaram quedas acentuadas nos produtos de crédito digital da Strive, STRC e SATA, que, no entanto, mais tarde recuperaram parcialmente.

A liquidação com alavancagem impulsiona as quedas

Cole descreveu o episódio como "o dia mais difícil na história do Digital Credit". O STRC caiu intradiariamente até 82,50 dólares (€72) antes de recuperar para 89 dólares (€78), enquanto o SATA desceu do valor nominal de 100 dólares (€87) para abaixo de 93 dólares (€81), para depois voltar a subir para 97 dólares (€85). Ambos os produtos foram concebidos para serem negociados perto do seu valor nominal.

Segundo Cole, não se tratou de um sinal de deterioração da qualidade do crédito, mas de uma liquidação com alavancagem em que os investidores que negociavam com dinheiro emprestado foram obrigados a vender as suas posições após chamadas de margem. Isto levou a uma espiral descendente que estava desligada da saúde financeira subjacente dos mutuários. Cole referiu o ditado nos mercados de rendimento: "o caminho para o inferno é pavimentado com carry".

A qualidade do crédito permanece inalterada

Cole sublinhou que a qualidade do crédito subjacente dos produtos permanece intacta e que a própria empresa não está sob pressão financeira. As reservas de dividendos, segundo ele, permanecem inalteradas, o que aponta para uma base financeira estável apesar da volatilidade do mercado.

As quedas acentuadas foram seguidas por um forte interesse comprador, o que explica o rápido movimento de recuperação. Cole deixou claro que um evento de liquidação não é o mesmo que uma crise de crédito e continua confiante nas perspetivas de longo prazo dos produtos de crédito digital.

Relevância para os investidores europeus

Para os investidores europeus, este episódio pode servir de aviso sobre os riscos do uso de alavancagem no mercado de crédito digital, que cresceu fortemente a nível global para uma dimensão de cerca de 1,6 mil milhões de dólares (€1) a 2 biliões de dólares (€1,7 biliões). Isto mostra como os choques de mercado podem ser amplificados por vendas forçadas, independentemente da solvabilidade de crédito fundamental. Isto também pode ser relevante tendo em conta a volatilidade mais ampla nas criptomoedas e nos mercados tradicionais, em parte influenciada pela política dos bancos centrais e por deslocações de liquidez. No mercado mais amplo de DeFi, a alavancagem tem sido, além disso, motivo de preocupação em várias ocasiões, nomeadamente depois de a alavancagem on-chain ter voltado, segundo a Binance Research, a níveis de 2021.