Goldman Sachs compra a NEOS e aposta num ETF de Bitcoin

O banco passa, através da NEOS, a ter acesso direto ao BTCI, um ETF de Bitcoin com mais de 1 mil milhões de dólares em ativos e rendimentos de opções. O negócio enquadra-se na estratégia mais ampla de ETF da Goldman e ainda aguarda os reguladores.

Pontos principais

• A Goldman Sachs compra a NEOS Investments e passa assim a ter acesso direto ao BTCI, um ETF de Bitcoin com cerca de 1,1 mil milhões de dólares em ativos.
• A aquisição avalia a NEOS em até 2,25 mil milhões de dólares e deverá ser concluída no primeiro trimestre de 2027, após aprovação dos reguladores.
• O BTCI utiliza ETPs de bitcoin à vista e opções de compra para gerar distribuições mensais, enquanto a Goldman expande a sua estratégia de ETF com fundos baseados em opções.

A Goldman Sachs compra a NEOS Investments num negócio que dá ao banco acesso direto ao BTCI, um ETF de Bitcoin com cerca de 1,1 mil milhões de dólares (1 mil milhões de euros) em ativos e um rendimento estimado de cerca de 27%. A aquisição, que será paga em numerário e ações, avalia a NEOS em até 2,25 mil milhões de dólares (1,9 mil milhões de euros) e deverá ser concluída no primeiro trimestre de 2027, após aprovação dos reguladores.

BTCI enquadra-se na estratégia de ETF da Goldman

O BTCI foi lançado em outubro de 2024 e cresceu, em menos de dois anos, até se tornar num fundo com mais de 1 mil milhões de dólares (0,9 mil milhões de euros) em ativos. O produto detém ETPs de bitcoin à vista e vende opções de compra sobre essas posições para gerar distribuições mensais. Assim, os investidores obtêm rendimentos do fundo, mas abdicam de parte da valorização se o Bitcoin subir fortemente.

Essa estrutura é muito semelhante à que a Goldman registou por sua própria iniciativa há quatro meses na SEC, com o Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF. Segundo o analista da Bloomberg Eric Balchunas, a aquisição explica por que razão o banco ainda não lançou esse produto próprio. A Goldman opta assim por integrar uma plataforma já existente em vez de construir de raiz uma estratégia semelhante.

Crescimento dos fundos baseados em opções

O negócio dá à Goldman não só o BTCI, mas também acesso a uma plataforma de ETF baseada em opções de cerca de 30 mil milhões de dólares (26 mil milhões de euros), distribuídos por 19 fundos. Em conjunto com as atividades de ETF já existentes da Goldman e a aquisição anterior da Innovator Capital Management, em abril de 2026, o banco passa a contar com mais de 130 mil milhões de dólares (113 mil milhões de euros) em ETF-assets sob gestão, o que lhe garante um lugar entre os maiores gestores mundiais de ETF ativos.

Para os seguidores europeus de criptomoedas, o mais relevante é que o Bitcoin é cada vez mais embalado em instrumentos de investimento tradicionais. A categoria dos derivative income ETF's já cresceu até cerca de 180 mil milhões de dólares (156 mil milhões de euros) em ativos a nível mundial e, segundo a Morningstar, tem vindo a crescer rapidamente há vários anos. Isto mostra que a fronteira entre a exposição a criptoativos e o mercado de fundos mais amplo continua a esbater-se, sobretudo agora que grandes grupos como a Goldman Sachs e a BlackRock estão a desenvolver ativamente este segmento. Também na BlackRock essa procura institucional é visível: A BlackRock compra 1 mil milhão de dólares em Bitcoin em três dias mostrou quão rapidamente os ETF à vista podem tornar-se num canal importante para exposição regulada ao Bitcoin.

O que isto diz sobre os produtos de Bitcoin

A NEOS foi fundada por profissionais experientes de ETF e centra-se em soluções de rendimento baseadas em opções, com ênfase em elevados rendimentos, eficiência fiscal e diversificação. Para a Goldman, a aquisição enquadra-se numa estratégia mais ampla de expandir a oferta de ETF com produtos que respondem à procura por rendimento e exposição a criptoativos, sem ter de desenvolver por si própria uma plataforma totalmente nova.

Ao mesmo tempo, o BTCI mostra que nem todos os produtos de Bitcoin funcionam da mesma forma. O fundo distribui rendimentos através de opções, mas o prospeto alerta que parte dessas distribuições também pode constituir um retorno de capital. Para os investidores, esta é uma distinção importante, sobretudo num mercado em que yield e risco de Bitcoin são cada vez mais combinados num único produto.