Índice MOVE sobe enquanto bitcoin e ações permanecem calmos
A volatilidade crescente nos Treasuries norte-americanos pode, mais tarde, repercutir-se no bitcoin e nas ações. O índice MOVE volta a estar perto dos níveis mais elevados desde abril de 2025.
Pontos principais
- O índice MOVE para obrigações do Estado norte-americanas está a subir e aproxima-se dos níveis mais elevados desde abril de 2025.
- O bitcoin e as ações norte-americanas continuam, para já, calmos, enquanto a VIX e a volatilidade do BTC se mantêm perto dos níveis mais baixos deste ano.
- O stress nos Treasuries pode mais tarde propagar-se para mercados mais amplos e, por isso, os investidores estão a prestar mais atenção ao bitcoin.
A volatilidade nas obrigações do Estado norte-americanas está a aumentar, enquanto o bitcoin e as ações norte-americanas continuam, para já, com um aspeto calmo. Isso deixa alguns observadores macro mais atentos, porque o stress nos Treasuries costuma, mais tarde, propagar-se para outros mercados. O índice MOVE, frequentemente visto como a VIX das obrigações, volta a estar perto dos níveis mais elevados desde abril de 2025.
Porque é que o MOVE conta
O índice MOVE mede quanta movimentação os investidores esperam, no próximo mês, nas taxas dos Treasuries norte-americanos. Estas obrigações são importantes no sistema financeiro global e são muito utilizadas como garantia. Se a volatilidade aumentar nesse segmento, isso pode levar a prémios de risco mais elevados e a um comportamento mais cauteloso nos mercados mais amplos.
Segundo o observador de mercado Kurt S. Altrichter, o MOVE mostra sinais de inquietação antes da VIX. Ele referiu que o índice, em 2022, 2023 e no início da guerra entre o Irão e Israel, já tinha alertado para turbulência antes da volatilidade das ações. A Cboe também informou que a volatilidade em obrigações investment grade e high-yield aumentou ainda mais nas últimas semanas.
O bitcoin ainda olha para o lado
Para o bitcoin, o cenário continua, por agora, mais calmo. O CoinDesk informou que os retornos diários do BTC, em janelas de 60 e 90 dias, têm pouca correlação direta com o índice MOVE. Ainda assim, segundo o mesmo relatório, os analistas veem uma relação quando a volatilidade nos Treasuries sobe de forma abrupta.
Por isso, os investidores estão agora sobretudo atentos a uma possível subida da volatilidade no bitcoin e no S&P 500, caso o índice MOVE ultrapasse o pico de março. Para já, tanto o indicador de volatilidade implícita a 30 dias do BTC como a VIX do S&P 500 estão perto dos níveis mais baixos deste ano.
O que isto significa para os leitores
Para os seguidores europeus de criptomoedas, isto é especialmente relevante porque o stress nas obrigações norte-americanas costuma definir um tom mais amplo para os mercados de risco. A recente subida do MOVE coincidiu também com taxas dos Treasuries mais elevadas, o que pode tornar o crédito mais caro e influenciar o sentimento nos mercados financeiros. Num contexto destes, os investidores costumam olhar com mais atenção para o bitcoin, porque o BTC acompanha cada vez mais o comportamento geral dos ativos de risco. Isso está em linha com o quadro de um bitcoin que ainda se mantém relativamente firme, enquanto as taxas e o dólar pressionam outros ativos de risco.
