SEC e CFTC assumem a liderança após o fracasso da Clarity Act
A SEC e a CFTC preenchem a lacuna com novas propostas para ações tokenizadas, custódia e negociação de retalho. No entanto, para a DeFi e os mercados à vista, a base jurídica continua limitada.
Pontos principais
- O fracasso da Clarity Act transfere a regulamentação das criptomoedas nos EUA para a SEC e a CFTC.
- A SEC e a CFTC avançam com medidas em torno de ações tokenizadas, negociação de criptomoedas com alavancagem para retalho e regras de custódia.
- Juristas afirmam que, sem nova política do Congresso, continuam em aberto questões importantes sobre supervisão e segurança jurídica.
O fracasso da Digital Asset Market Clarity Act transferiu a próxima fase da regulamentação das criptomoedas nos EUA para a SEC e a CFTC. Segundo os intervenientes do mercado, isso abre espaço para mais negociação, tokenização e negócios onchain, mas também deixa em aberto uma questão central: quanta segurança podem os supervisores oferecer sem nova política do Congresso?
As agências preenchem a lacuna
A SEC e a CFTC estão agora a avançar rapidamente para preencher a lacuna. A SEC introduziu, em 17 de setembro, uma Innovation Exemption de cinco anos, permitindo que plataformas de negociação qualificadas transacionem ações norte-americanas tokenizadas através de pools de liquidez em blockchain enquanto são elaboradas regras permanentes. Isto alinha-se com a mudança mais ampla para ações tokenizadas, para a qual também aponta a abertura da SEC para ações tokenizadas em blockchain.
A CFTC seguiu, em 5 de outubro, com um pedido de contributos sobre regras para negociação de criptomoedas com alavancagem para retalho e uma nova categoria de registo para os mercados de criptomoedas. Ainda não se trata da implementação direta de novas regras, mas sim do início de um longo processo de consulta e elaboração regulamentar. A SEC apresentou também, em 1 de outubro, uma proposta de custódia que permite às state trust companies guardar criptomoedas de clientes e que, sob determinadas condições, deixa consultores e fundos manterem a custódia por conta própria.
Porque isto importa para a Europa
Para os seguidores europeus das criptomoedas, o mais relevante é que os supervisores norte-americanos parecem agora agir mais depressa do que o Congresso. Isso pode ampliar a distância entre mercados onde as regras já estão mais desenvolvidas e os EUA, onde muito ainda terá de ser definido através de ação das agências. Ao mesmo tempo, mostra que a tokenização e a DeFi estão cada vez mais no centro das atenções dos grandes supervisores, mesmo quando a legislação fica para trás.
A incerteza mantém-se
Segundo juristas, isto ainda não resolve a principal questão. Sem legislação, a supervisão de plataformas de negociação, intermediários, DeFi e mercados à vista continua mais difícil, precisamente quando esse mercado à vista carece de cobertura federal alargada, para além dos poderes antifraude e antimanipulação da CFTC.
Lev Breydo, professor assistente de direito na William & Mary Law School, afirmou que a Clarity também expôs tensões internas no setor, desde disposições éticas até ao debate sobre rendimento com community banks. Espera que apenas o Congresso possa fornecer um quadro verdadeiramente duradouro.
Outros intervenientes do mercado veem, pelo contrário, oportunidades na via mais rápida através dos supervisores. O presidente da KBW, Paul McCaffery, afirmou que a SEC e a CFTC já estão a agir de forma proativa e que isso pode desencadear uma vaga de M&A em ativos digitais, serviços financeiros tradicionais e fintech. O CIO da Bitwise, Matt Hougan, considerou a abordagem das agências, no curto prazo, mais favorável do que uma legislação que ainda exigiria anos de regras complementares.
Ainda assim, permanece a questão de quão sólidas serão, no fim, as novas regras. Juristas e executivos concordam que a direção está mais clara, mas não que o resultado já esteja definido.
