SEC adia Reg Crypto e deixa o setor à espera

O atraso também afeta a innovation exemption para títulos tokenizados, enquanto o Senado ainda não conseguiu alcançar um avanço com a Digital Asset Market Clarity Act.

Pontos principais

• A SEC adiou a discussão prevista sobre a Regulation Crypto e não deu nova data.
• A Reg Crypto devia oferecer um quadro direcionado para determinados crypto securities e investment contracts.
• Também a innovation exemption para a tokenização de securities parece, com o atraso, chegar mais tarde.

A americana Securities and Exchange Commission adiou a discussão prevista sobre a sua primeira grande regulamentação de criptomoedas. A reunião que deveria realizar-se na sexta-feira em torno da proposta de “Regulation Crypto” foi cancelada no final de quinta-feira, obrigando o setor a esperar novamente por clareza a partir de Washington.

Segundo um porta-voz da autoridade de supervisão, trata-se de um problema inesperado de agenda, após o qual a reunião foi remarcada para mais tarde, sem nova data. Para o mercado de criptomoedas, isso é relevante, porque a SEC era precisamente vista como a possível primeira entidade a estabelecer um quadro viável para crypto securities, enquanto o Senado continua sem forçar um avanço com a Digital Asset Market Clarity Act. Essa lei está há mais tempo bloqueada no Senado, onde a Clarity Act continua a esbarrar em objeções políticas e éticas.

O que a Reg Crypto devia fazer

A Reg Crypto destina-se a ser uma regulamentação direcionada para determinados investment contracts, como o presidente da SEC, Paul Atkins, tinha descrito anteriormente. Na prática, poderia oferecer um quadro limitado para a emissão de crypto securities sem entrar diretamente em conflito com os requisitos habituais de registo. O projeto também poderia, mais tarde, ser retirado do tratamento direto da SEC, fazendo com que fique menos sujeito à dinâmica diária de supervisão da autoridade.

Até agora, a SEC tem-se apoiado sobretudo em declarações de política isoladas para esclarecer a sua posição sobre ativos digitais. Um processo formal de regulamentação, com avisos públicos e comentários, deverá trazer mais estrutura a isso. Isso torna o adiamento ainda mais visível, precisamente porque a autoridade tem estado há mais tempo sob pressão para não abordar apenas através da legislação de valores mobiliários existente as regras específicas para criptomoedas.

Mais do que apenas perda de tempo

O atraso também afeta um segundo dossiê para o qual o mercado estava atento: a chamada innovation exemption para a tokenização de securities. Também esse percurso parece agora chegar mais tarde. Assim, continua a não ser claro qual o caminho que trará primeiro verdadeira clareza jurídica para as atividades de criptomoedas nos Estados Unidos, a SEC ou o Congresso.

Essa incerteza é relevante para os seguidores europeus de criptomoedas, porque as regras norte-americanas servem muitas vezes de referência para a forma como grandes plataformas, emissores e entidades institucionais estruturam a sua oferta de produtos. Ao mesmo tempo, a situação mostra como continua a ser difícil juntar inovação e proteção dos investidores no mesmo conjunto de regras, mesmo agora que a SEC e a CFTC já deram, no início deste ano, uma explicação interpretativa conjunta sobre a aplicação das leis federais de valores mobiliários aos crypto assets.