SEC quer alargar o acesso aos mercados privados com exame
A SEC está a analisar um teste para acesso a fundos e empresas privadas, com a FINRA como executora. O plano também toca no debate sobre o acesso de retalho aos mercados privados e a empresas de criptomoedas como a Coinbase.
Pontos principais
- A SEC está a analisar um exame que poderá dar a americanos a partir dos 18 anos acesso a empresas privadas e fundos privados.
- A FINRA construiria o teste; este duraria cerca de duas horas, teria cerca de 75 perguntas de escolha múltipla e custaria provavelmente cerca de 100 dólares.
- A consulta decorre até 4 de dezembro, enquanto a SEC também analisa se qualificações profissionais como CPA, CFA e CFP bastam automaticamente.
A autoridade de supervisão bolsista dos Estados Unidos, SEC, está a ponderar um exame que poderá dar a mais americanos acesso a empresas privadas e fundos privados. Atualmente, é sobretudo o património que determina quem conta como accredited investor, mas esse sistema pode evoluir para um teste que as pessoas possam realizar a partir dos 18 anos.
O que o exame inclui
Segundo a SEC, a FINRA, a associação do setor que licencia corretores de ações americanos, construiria o exame. O teste duraria cerca de duas horas e incluiria cerca de 75 perguntas de escolha múltipla. Os candidatos só o poderiam realizar presencialmente, e os custos situar-se-iam provavelmente em cerca de 100 dólares (89 euros), em linha com o exame de entrada para broker-dealers.
Quem passasse manteria esse estatuto durante 10 anos. As perguntas incidiriam sobretudo sobre riscos de investimento, demonstrações financeiras, conflitos de interesses e governação corporativa. A SEC também pergunta se determinadas qualificações profissionais, como CPA, CFA e CFP, deveriam ser automaticamente suficientes para obter acesso.
Porque é que isto acontece agora
O debate surge numa altura em que os fundos privados estão a angariar menos dinheiro. Segundo a PitchBook, isso está a caminho de acontecer pelo quinto ano consecutivo. Ao mesmo tempo, os investidores institucionais estão a levar menos dinheiro para novos fundos, porque as saídas e os pagamentos diminuíram.
Isto torna o momento relevante do ponto de vista político e de mercado. A SEC parece procurar, com a proposta, mais formação de capital nos mercados privados, enquanto os reguladores procuram, em simultâneo, preservar a proteção dos investidores. Para os leitores europeus de criptomoedas, é particularmente interessante que grandes empresas de criptomoedas como a Coinbase já há muito apontam para a crescente sobreposição entre criptomoedas, mercados privados e um acesso mais amplo para o retalho. Essa mudança mais ampla também se enquadra no recente passo da SEC em direção a ações tokenizadas, no qual mais ativos tradicionais passam a ser acessíveis através de infraestruturas de blockchain.
Reação do mercado
O presidente executivo da Coinbase, Brian Armstrong, descreveu o plano como um grande passo em frente para os investidores que atualmente ficam fora dos negócios privados. Disse que demasiadas pessoas têm sido excluídas dos mercados privados até agora. A empresa de criptomoedas MoonPay também já se está a mover nessa direção: em setembro, concordou com a aquisição da North Capital, uma corretora do Utah que trata de negócios de ações privadas.
Nem toda a gente vê um exame como a melhor solução. A comissária da SEC Hester Peirce apoia regras mais amplas, mas, segundo a Mayer Brown, considera que um teste continua a colocar o governo na posição de guardião de acesso. O consultor de património Noah Damsky classificou a ideia, em comentários à Financial Planning, como má, porque muitos produtos dos mercados privados, na sua opinião, não se adequam bem a investidores comuns.
A consulta pública decorre até 4 de dezembro. A proposta enquadra-se num esforço mais amplo do presidente da SEC, Paul Atkins, para tornar os mercados privados mais acessíveis ao retalho, além de um plano separado para permitir que mais fundos cobrem comissões de desempenho.
