Bitcoin über 85.000 Dollar, JPMorgan sieht weniger Verkaufsdruck bei Minern
JPMorgan sieht die Produktionskosten als weiche Untergrenze für Bitcoin: Oberhalb von 85.000 Dollar lässt der Druck auf Miner nach, während ein Teil der Branche auf KI und günstigeren Strom ausweicht.
Wichtigste Erkenntnisse
- Bitcoin ist in dieser Woche kurz über JPMorgans geschätzte Produktionskosten von rund 85.000 Dollar gestiegen, notiert aber inzwischen wieder bei etwa 84.100 Dollar.
- JPMorgan sieht diese Produktionskosten als weiche Untergrenze, weil länger anhaltend niedrigere Kurse Miner dazu zwingen könnten, mehr BTC zu verkaufen.
- Miner verlagern Kapazitäten zu günstigeren Stromquellen und KI, während Hash Rate und Mining Difficulty laut JPMorgan gesunken sind.
Bitcoin ist in dieser Woche kurz über JPMorgans geschätzte Produktionskosten von rund 85.000 Dollar (74.800 Euro) gestiegen. Laut der Bank kann das Minern etwas Luft verschaffen und das Risiko erzwungener Verkäufe verringern, solange der Kurs darüber bleibt. Inzwischen notiert Bitcoin wieder etwas tiefer bei rund 84.100 Dollar (74.000 Euro).
Produktionskosten als Soft Floor
Die Analysten von JPMorgan um Nikolaos Panigirtzoglou schreiben, dass Bitcoin 280 Tage unter diesen geschätzten durchschnittlichen Produktionskosten gehandelt wurde, bevor der Kurs während der jüngsten Rallye über dieses Niveau stieg. Sie sehen diese Produktionskosten schon länger als eine Art weiche Untergrenze für Bitcoin.
Wenn Bitcoin länger unter diesem Niveau notiert, können Miner mit hohen Strom- und Gerätekosten unter Druck geraten. Dann steigt die Wahrscheinlichkeit, dass sie zusätzlich BTC verkaufen, Maschinen abschalten oder den Markt verlassen. Die Bank weist außerdem darauf hin, dass Bitcoin 2018 etwa 224 Tage unter den geschätzten Produktionskosten blieb.
Miner passen sich an
Laut JPMorgan haben Miner die schwache Profitabilität der vergangenen Zeit abgefedert, indem sie Geräte in Regionen mit günstigeren Strompreisen verlagert, ältere Rigs verkauft und einen Teil der Maschinen auf Standby gesetzt haben. Weniger effiziente Maschinen wurden zudem verschrottet oder recycelt.
Diese Anpassung findet heute in einem deutlich größeren und stärker industriell geprägten Mining-Sektor statt als 2018. Trotzdem gilt derselbe Mechanismus: Höhere Kosten drängen die ineffizientesten Miner aus dem Markt, wodurch sich der Sektor an die neuen Preisniveaus anpasst.
KI verändert die Mining-Landschaft
JPMorgan sieht auch, dass Bitcoin-Mining zunehmend mit künstlicher Intelligenz zusammenläuft. Einige Miner verlagern einen Teil ihrer Kapazitäten auf KI-Computing, weil diese Einnahmen laut der Bank berechenbarer und stabiler sind als Mining-Erlöse. Das fällt mit einer Verlangsamung beim Wachstum der Bitcoin-Hash Rate zusammen.
Die Hash Rate liegt laut den Analysten etwa 19 % unter dem Höchststand vom Oktober vergangenen Jahres, während die Mining Difficulty um rund 15 % gesunken ist. Die Bank sagt, dass viele börsennotierte Miner ihre Wachstumserwartungen bereits gesenkt haben, während private und staatlich gebundene Miner einen größeren Teil der Aktivität übernehmen.
Für europäische Krypto-Beobachter ist das relevant, weil es zeigt, wie sich die Bitcoin-Infrastruktur unter dem Druck von Kosten und Wettbewerb verändert. Wenn Miner häufiger auf KI-Verträge und günstigere Energie setzen, könnte das auf längere Sicht beeinflussen, wie schnell die Produktion neuer BTC wächst, ohne dass sich daraus direkt eine Kursprognose ableiten lässt.
Auch der breitere Markt bleibt anfällig für Zinsen und makroökonomischen Druck: Bitcoin fiel zuvor bereits unter 84.000 Dollar, als höhere US-Renditen und eine schwache Auktion die Stimmung belasteten.
