BSTR und Cantor passen SPAC-Deal für Bitcoin-Listing an

Die Parteien lösen sich von der ursprünglichen SPAC-Struktur, der überarbeitete Deal soll BSTRs geplante Bitcoin-Treasury mit mehr als 30.000 BTC besser an den Markt anpassen.

Wichtigste Erkenntnisse

• BSTR und Cantor Equity Partners I überarbeiten ihre geplante SPAC-Fusion und rücken damit von der ursprünglichen Struktur aus Juli 2025 ab.
• Die ursprünglich vorgesehene Private-Placement-Finanzierung entfällt, außerdem wird die für den 10. Juli angesetzte Aktionärsversammlung auf unbestimmte Zeit verschoben.
• Über den Börsengang will BSTR zu einem der größten börsennotierten Corporate-Bitcoin-Halter werden und mehr als 30.000 BTC auf die Bilanz nehmen.

Adam Backs Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR) und Cantor Equity Partners I passen die Bedingungen ihres geplanten Börsengangs über eine SPAC-Fusion neu an. Damit lösen sich die Parteien von der im Juli 2025 vereinbarten Struktur und wollen den Deal stärker an die aktuellen Marktbedingungen anlehnen.

Alte Struktur fällt weg

Die Unternehmen teilten am Mittwoch mit, dass die Transaktion nicht mehr zu den Bedingungen der Business Combination Agreement aus Juli 2025 umgesetzt werden soll. Stattdessen arbeiten sie an einer überarbeiteten Struktur, deren Details später in neuen Filings bei der US-amerikanischen Securities and Exchange Commission veröffentlicht werden sollen.

Auch die zuvor angekündigte Private-Placement-Finanzierung, die an die Fusion gekoppelt war, muss nicht mehr abgeschlossen werden. Damit entfällt ein zentraler Baustein der ursprünglichen Kapitalstruktur, über den zusätzliches Kapital für den Kauf von Bitcoin eingesammelt werden sollte.

Aktionärsversammlung verschoben

Cantor Equity Partners I hat die Aktionärsversammlung, die für den 10. Juli geplant war, auf unbestimmte Zeit verschoben. Bereits eingereichte Redemption Requests von Aktionären werden zurückgenommen, und die Aktien werden wieder gutgeschrieben, ohne dass Anleger selbst aktiv werden müssen.

Die Verzögerungen hatten sich schon länger abgezeichnet. Im Juni wurde die Versammlung zunächst verschoben, um mehr Zeit zu gewinnen und die Redemption-Deadline zu verlängern. Anschließend rückte der Termin auf den 10. Juli, bevor er nun erneut gestrichen wurde.

Was das für Bitcoin-Treasuries bedeutet

BSTR will über den Börsengang zu einem der größten börsennotierten Corporate-Bitcoin-Halter werden und mehr als 30.000 BTC in die Bilanz aufnehmen. Für Anleger ist der Deal deshalb vor allem im Kontext jener Unternehmen relevant, die sich als Bitcoin-Treasury positionieren und dafür den Kapitalmarkt nutzen, ohne einen klassischen IPO zu wählen.

Die Struktur rund um SPACs und PIPE-Finanzierungen zeigt, wie komplex solche Transaktionen werden können, vor allem wenn eine große Bitcoin-Position eingebunden ist. Für europäische Krypto-Interessierte ist dabei vor allem relevant, dass solche Vehikel einen zusätzlichen Zugang zu institutionellem Bitcoin-Exposure eröffnen können, ohne dass die Coins direkt am Markt gekauft werden müssen.

Der Zeitpunkt fällt in eine breitere Debatte darüber, wie weit Bitcoin-Treasury-Unternehmen bei Kapitalstruktur und Bilanzmanagement gehen können. In diesem Zusammenhang spielt auch Strategys Dividendenmodell eine wichtige Rolle, weil es zeigt, wie börsennotierte Bitcoin-Vehikel versuchen, ihre Finanzierung aufrechtzuerhalten.