Das Blockchain-Moment von 2003 – ist das Kryptover Zeit nun endlich angebrochen?

Anleger und Vermögensverwalter Dan Morehead ist nach der neuesten Ausgabe des Pantera Capital-Newsletters der Ansicht, dass die Zeit der Blockchain gekommen ist.

Anleger und Vermögensverwalter Dan Morehead glaubt nach der neuesten Ausgabe des Pantera Capital-Newsletters, dass die Zeit der Blockchain gekommen ist.

Die Zinserhöhungen vieler Zentralbanken haben im Jahresverlauf die Kurse vieler risikoreicher Assets stark nach unten gedrückt. Das gilt auch für Kryptowährungen – der Allzeithoch von Bitcoin liegt bald ein Jahr zurück. Für viele ist das nur eine Verschnaufpause.

Dan Morehead, Leiter des weltweit größten Krypto-hedgefonds Pantera Capital, sieht die gnadenlose Korrektur jedoch als eine Art große Investitionsmöglichkeit – so wie Tech-Aktien nach dem Platzen der Dotcom-Blase im Jahr 2003. In seinem monatlichen Anlegerbrief erklärt er, warum das kein Zufallsstory ist.

End of the Commitment

Morehead betrachtet Rohstoffe, darunter Gold und Silber, als Anlagegruppe, die nicht direkt an den Leitzins gekoppelt ist. In Zeiten großer Korrekturen durch politische Fehler sieht er Wert darin, bestimmte Vermögenswerte zu halten. Und zusammen mit Rohstoffen sind auch Kryptowährungen für ihn eine der wenigen Fluchtwege aus der bröckelnden traditionellen Finanzwelt.

„Über 10 Jahre Kryptaleben handelte es sich um eine Bindung von 0,08 zum S&P. Dieses Mal war es ganz anders. In den letzten acht Monaten gab es eine starke Bindung zur Nasdaq. Wenn man es genauer anschaut, bröckelt es. Da steckt auch der große Handel, so bleiben risikoreiche Assets weiter schwer zu schaffen. Aber sehe ich auch eine Welt, in der Blockchain gut läuft, selbst wenn andere risikoreiche Assets stark getroffen werden.“

Dan Morehead / Quelle: panteracapital.com

Dies kommt daher, dass Bitcoin aus Moreheads Sicht "digitales Gold" ist und technisch gesehen eigentlich nicht in Verbindung mit der traditionellen Finanzwelt stehen sollte, die von Leitzinsen dominiert wird. Gleichzeitig hält er die bestehende Bindung jedoch nur als vorübergehend.

Kürzlich begann Gold, seine Bindung an den Rest des Marktes zu durchbrechen. Könnte Bitcoin bald folgen? Die ersten Anzeichen gibt es bereits. Der S&P 500 ist vorübergehend um 0,7 Prozent von seinem Juni-Tief gefallen, US-Anleihen um bis zu 18,6 Prozent. Bitcoin hat jedoch noch nicht ein zweites Juni-Tief gesehen. Selbst die jüngsten Tage der Tech-Index Nasdaq mit schlechten Quartalsberichten ließen Bitcoin unbeeindruckt.

Starke Altcoin-Szene

Morehead verweist außerdem auf die aktuell verstärkte Altcoin-Szene. Einige Münzen und Token haben ihre Tiefststände aus Juni deutlich hinter sich gelassen. Ethereum und Binance Coin sind seitdem etwas mehr als 40 Prozent gestiegen. Tokens wie Polygon und Optimism sogar mehr als 100 Prozent. Der Layer-2-Sektor von Ethereum (Polygon und Optimism eingeschlossen) performt insgesamt am besten, mit einem Anstieg von 138 Prozent seit dem Tiefpunkt im Juni.

Ist dies ein Zeichen dafür, dass Investoren trotz Bärenmarkt Vertrauen in die Infrastruktur-Coins der digitalen Wirtschaft der kommenden Jahre sehen?

Blockchain-Technologien und das Jahr 2003

Eine ähnliche "kreative Zerstörung" wie 2003 zeichnet sich in der Krypto- und Blockchain-Branche ab. Genau wie seinerzeit, als die Dotcom-Blase platzte, könnte dieser Prozess schneller vonstattengehen.

Die neue Technologie führte zum Millennium zu einem anderen Realitätssinn, der sich anschließend am Markt in eine entsprechende Situation verwandelte. Gefolgt von einer Phase überhöhter Investitionen und schließlich dem Preiszusammenbruch. Diese Geschichte hängt schon lange in der Krypto-Szene fest. Jetzt entwickelt sie sich erneut weiter.

2003 waren Internetaktien für die meisten Anleger tot. Der Nasdaq Tech-Index hatte fast 78 Prozent verloren. Web 2.0 schien eine leere Versprechung zu sein, zu riskant als Investition, zu volatil. Für Pantera Capital war dies der Anfang der Ökonomie hinter dem Internet. Durch die Dotcom-Blase gingen die großen Firmen hinter den Plattformen an den Start. Facebook 2004, gefolgt von YouTube, Twitter und Netflix – alle vor 2010. Und wie waren die Börsenleistungen dieser Unternehmen historisch hoch.

Auch die große Verbesserung der Infrastruktur hat zur enormen Entwicklung der Internetwirtschaft beigetragen. Während normale Menschen 2000 noch mit einem 56K-Modem surften, verfügten sie 2006 bereits über leistungsfähigere DSL-Verbindungen, über die Streaming und das Hochladen größerer Bilddateien schon damals möglich waren.

Massive Zustimmung

Blockchain-Technologie hat in den letzten Jahren auch darunter gelitten, dass der Hype oft größer war als die dahinterstehende Technologie. Nicht ohne Grund gab Ethereum-Mitgründer Vitalik Buterin kürzlich zu, dass der Sektor noch nicht ausgereift ist.

Im Jahr 2022 erholt sich die Kryptoszene (wieder) von einem großen Rückgang und den skurrilen Zukunftsvisionen rund um Web3, NFTs und die Metaverse. Die Bereitschaft für eine Revolution bleibt, doch die tatsächlich notwendigen Veränderungen stehen noch aus. Doch Infrastruktur und Vorbereitungen auf Hacks, die viel Zeit benötigen, entwickeln sich nur langsam.

Vergangene Woche startete Matter Labs sein zkSync Mainnet, eine der ersten Layer-2-Blockchains, basierend auf Zero-Knowledge-Proofs, die Ethereum theoretisch unendlich erweitern könnte. Mit unendlichen Erweiterungen beginnt auch das Zeitalter unendlicher Lösungen und Vorbereitungen.

Dass die dezentralisierte Blockchain-Wirtschaft heute schon funktioniert, zeigt sich unter anderem in den Abstürzen der Terra-Blockchain, dem Leihdienst Celsius oder dem Hedgefonds 3AC. Die alten Akteure, geprägt von schlechter Wartung und leeren Versprechungen, wurden einfach aus dem System genommen.

Und dezentralisierte Protokolle wie MakerDAO, Aave, Compound und Uniswap haben überlebt. Sie taten genau, was von ihnen verlangt wurde, ohne Fehlschläge oder zentrale Rettungsaktionen. Dan Morehead und Pantera Capital sind optimistisch in Bezug auf diese Stärke, verbunden mit der breiten Zugänglichkeit des DeFi-Sektors. DeFi ist eine weitere Vorbereitung, die in den kommenden Jahren eine breitere Nutzerbasis erreichen könnte, sobald sich die Technologie weiterentwickelt.

Krypto ist dieses Jahr gefallen, verankert sich aber auf einer festen Basis. Auf der die Branche in den kommenden Jahren weiterbauen kann. Und deshalb könnten Web3-Plattformen bald selbstverständlich werden, so wie Facebook und YouTube es einst waren. Und Nutzer der Blockchain könnten sich fragen, wie sie jemals ohne sie auskommen konnten.