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Les options Bitcoin restent chères malgré un été calme sur les marchés

L’indice BVIV et les données de Glassnode montrent que les traders intègrent toujours une forte hausse de prix. Pour les traders européens, la protection via les options reste donc relativement coûteuse.

Par Mike Hesp
• 2 min de lecture
Les options Bitcoin restent chères malgré un été calme sur les marchés

À retenir

  • Bitcoin évolue calmement depuis des semaines autour de 63 636,04 $ et reste sous les 65 000 $.
  • La volatilité réalisée sur 30 jours est tombée à 21,80%, tandis que la volatilité implicite via BVIV s’établit à 36%.
  • Les options restent chères, car les traders intègrent toujours un mouvement de prix futur plus important.

Bitcoin évolue depuis des semaines avec une étonnante stabilité autour de 63 636,04 $ (55 000 €) et reste ainsi sous les 65 000 $ (56 200 €). Pourtant, les options sur la cryptomonnaie sont loin d’être bon marché. Pour les traders qui souhaitent couvrir la volatilité ou, au contraire, miser sur un mouvement de prix plus ample, cela signifie que le marché intègre toujours une forte hausse potentielle que le prix spot ne reflète pas encore.

Un marché calme, une protection coûteuse

Le cœur du sujet réside dans l’écart entre ce que Bitcoin a récemment fait et ce que le marché anticipe. La volatilité réalisée sur 30 jours est tombée à un niveau annualisé de 21,80%, son plus bas niveau depuis octobre 2025. En revanche, la volatilité implicite sur 30 jours, mesurée par l’indice BVIV de Volmex, s’établit à 36%.

Cet écart est important pour toute personne qui achète des options. Une option n’est pas valorisée en fonction du calme des dernières semaines, mais en fonction du mouvement que les traders anticipent dans les jours ou les semaines à venir. Ceux qui achètent une protection paient donc toujours pour un scénario dans lequel Bitcoin sortirait rapidement de sa fourchette étroite.

Pourquoi la prime reste élevée

Ce schéma reste également visible sur des échéances plus courtes. Glassnode estime la volatilité implicite des options at-the-money d’une échéance d’une semaine à environ 29%, contre une volatilité réalisée d’environ 16%. Les deux niveaux sont historiquement faibles, mais l’écart entre eux est justement important.

Selon les données de marché, il ne s’agit pas d’un cas exceptionnel pour Bitcoin. La cryptomonnaie connaît souvent des périodes durant lesquelles la volatilité s’affaisse pendant longtemps, avant de repartir brusquement à la hausse. Cela ne rend pas automatiquement les options bon marché dans les phases calmes, surtout si le marché a déjà intégré dans les prix une volatilité future plus élevée. Cela correspond à l’image d’un marché dans lequel la volatilité implicite avait déjà reculé vers un niveau bas, tandis que le mouvement de prix lui-même restait limité.

Pertinence pour les traders européens

Pour les traders crypto européens, cela est surtout pertinent parce qu’une faible volatilité spot ne signifie pas une protection bon marché. En pratique, un marché Bitcoin calme peut donc encore conduire à des options relativement coûteuses, surtout si le mouvement attendu est supérieur aux fluctuations récentes du cours. C’est aussi l’une des raisons pour lesquelles la volatilité de Bitcoin peut changer brutalement, sans que les jours de trading précédents l’aient vraiment laissé prévoir.

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