Euronext suspend le Zcash ETP ZCSH dès son premier jour de cotation
Le retard semble lié au règlement via le dépositaire central de titres, et non à Zcash lui-même. Pour les investisseurs européens, l’accès au produit physique ZEC de CoinShares est donc repoussé.
À retenir
- Euronext a suspendu la cotation du Zcash ETP ZCSH de CoinShares dès le jour de lancement prévu.
- La bourse a invoqué des exigences de règlement et le soutien du dépositaire central de titres comme raison de la suspension.
- Euronext n’a pas communiqué de nouvelle date ; le produit est le quatrième Zcash ETP en Europe.
Euronext a interrompu la cotation prévue du Zcash ETP de CoinShares le jour même de son lancement. Le produit, avec le ticker ZCSH, devait commencer à être négocié sur Euronext Paris le 28 octobre 2026, mais il n’est pour l’instant pas accessible au trading. La bourse a annoncé la suspension jusqu’à nouvel ordre et n’a donné aucune raison dans l’avis lui-même.
Le règlement bloque le lancement
L’explication est venue plus tard d’un porte-parole d’Euronext. Celui-ci a évoqué des exigences opérationnelles liées au règlement et a indiqué que le produit resterait suspendu jusqu’à ce que les opérations de règlement standard puissent être pleinement prises en charge par le dépositaire central de titres, ou CSD. Euronext a précisé que la mesure ne concernait que ces exigences de règlement.
Le problème ne vient donc pas de Zcash lui-même ni du produit de CoinShares, mais de l’infrastructure de marché qui l’entoure. Un titre ne peut être négocié sur une bourse réglementée que si le dépositaire est en mesure d’assurer le règlement. D’ici là, la négociation reste à l’arrêt.
CoinShares avait déjà annoncé la cotation
CoinShares a annoncé le même jour l’ajout de Zcash à la gamme CoinShares Physical. Le produit affiche des frais de gestion annuels de 1,5% et est entièrement adossé physiquement à des ZEC. Les investisseurs auraient pu l’acheter via un compte de courtage existant, sans clés privées propres ni garde directe.
La suspension montre qu’une cotation approuvée ne signifie pas automatiquement qu’un instrument crypto est immédiatement négociable. Depuis mars 2025, Euronext a étendu ses services de compensation aux ETP cryptos, précisément pour pouvoir traiter ce type de produits sur un marché réglementé. Cette infrastructure rend les nouvelles cotations possibles, mais elle peut aussi, dans la pratique, constituer une étape supplémentaire qui doit d’abord fonctionner correctement.
Un point important pour les investisseurs européens
Pour les investisseurs néerlandais et européens, c’est surtout important parce que les ETP cryptos sont souvent perçus comme le moyen le plus simple d’obtenir une exposition à un token via un compte de courtage classique. Si l’entrée en bourse est reportée, cet accès disparaît temporairement, même si le produit a déjà été annoncé. Euronext n’a pas communiqué de nouvelle date pour la suspension et CoinShares n’a pas répondu à une demande de commentaire.
Le produit est le quatrième Zcash ETP en Europe, après les lancements cette année de 21Shares, Virtune et Valor.
