Grayscale voit peu d’effet crypto d’une nouvelle hausse de la FED
Grayscale considère surtout la décision de la FED comme un ajustement intermédiaire ; Bitcoin a déjà peu réagi, tandis que des stablecoins comme Circle et Tether peuvent au contraire profiter de taux plus élevés.
À retenir
- Grayscale s’attend à ce que la dernière hausse des taux de la Réserve fédérale provoque peu de grands mouvements sur le marché des cryptomonnaies.
- Le responsable de la recherche Zach Pandl voit cette décision comme un ajustement intermédiaire, et non comme un nouveau grand tournant de politique monétaire.
- Selon Grayscale, les composantes de la crypto réagissent différemment : Bitcoin reste sensible au sentiment de risque, tandis que les stablecoins et les produits tokénisés peuvent profiter de taux plus élevés.
Grayscale s’attend à ce que la dernière hausse des taux de la Réserve fédérale provoque peu de grands mouvements sur le marché des cryptomonnaies. Selon le responsable de la recherche Zach Pandl, cela reste vrai même si la FED relève encore ses taux plus tard cette année. La banque centrale a porté mercredi son taux directeur à une fourchette de 3,75% à 4,00%, soit la première hausse depuis juillet 2023.
Un mouvement de la FED perçu comme une étape intermédiaire
Pandl compare cette récente décision au fort resserrement de 2022 et 2023. À l’époque, la FED avait commencé en mars 2022 une série de hausses pour freiner l’inflation, avant que les taux ne s’établissent en juillet 2023 à un niveau supérieur de 550 points de base au total. Selon lui, cela rendait la détention de Bitcoin et d’autres actifs non rémunérés plus coûteuse, car le rendement alternatif augmentait ailleurs.
Il considère au contraire la hausse actuelle comme un ajustement intermédiaire, et non comme un nouveau grand tournant de politique monétaire. Cela correspond à la réaction des traders, puisque Bitcoin a progressé cette semaine au lieu de reculer après la décision sur les taux.
Pandl a également fait référence à mars 1997, lorsque la FED, sous Alan Greenspan, avait procédé à une hausse unique alors que le marché haussier du Nasdaq se poursuivait. Son idée est que chaque hausse de taux ne doit pas automatiquement être interprétée comme une rupture pour le marché des cryptomonnaies.
Ce que cela signifie pour Bitcoin
Pour Bitcoin, l’important est surtout que le marché envisage désormais les hausses de taux différemment de la phase de resserrement intense de 2022. À l’époque, la montée rapide des taux pesait sur l’attrait des actifs risqués sans revenus d’intérêt. Désormais, selon Grayscale, il s’agit d’une hausse plus modeste, dans un contexte où les investisseurs anticipent déjà une ou deux hausses supplémentaires en 2026.
La réaction de Bitcoin dépend donc moins d’une seule décision de taux que de la manière dont le marché des cryptomonnaies évalue la trajectoire monétaire plus large. Si la FED bouge à nouveau en décembre, cette lecture prendra alors davantage de poids.
Le marché au sens large surveille aussi la question du soutien encore possible du côté institutionnel. De forts flux entrants d’ETF ont déjà aidé Bitcoin à mieux résister dans un marché des taux agité.
Toutes les cryptos ne réagissent pas de la même manière
Pandl souligne toutefois que des taux plus élevés peuvent avoir des effets différents selon les segments de la crypto. Les émetteurs de stablecoins comme Circle et Tether gagnent davantage lorsque les taux de trésorerie augmentent. Les obligations tokénisées et les fonds monétaires peuvent aussi devenir plus attractifs, car ils offrent un meilleur rendement sur le capital on-chain.
L’impact des taux n’est donc pas le même pour chaque segment de la crypto. Pour les lecteurs européens, c’est important, car cela montre que le marché des cryptomonnaies ne réagit pas comme un bloc unique à la politique monétaire. Bitcoin reste surtout sensible au sentiment général de risque, tandis que les stablecoins et les instruments d’investissement tokénisés peuvent au contraire profiter de taux de trésorerie plus élevés.
