Perte impermanente
La perte impermanente désigne l’écart entre la valeur de crypto-actifs déposés dans un pool de liquidité et celle qu’ils auraient eue s’ils avaient été conservés. Vous pouvez tout de même réaliser un bénéfice, mais il sera inférieur à celui que vous auriez obtenu en conservant simplement vos actifs.
Qu’est-ce que la perte impermanente ?
Un pool de liquidité est une réserve commune de deux tokens qui permet aux utilisateurs d’effectuer des échanges. Lorsque vous fournissez des tokens à un tel pool, la proportion de vos tokens évolue en fonction des prix.
Si la valeur d’un token augmente beaucoup plus que celle de l’autre, vous détenez alors, par l’intermédiaire du pool, une part relativement plus faible du token dont la valeur a le plus augmenté. Votre position peut ainsi avoir une valeur inférieure à celle que vous auriez eue en conservant les deux tokens dans votre wallet crypto.
On parle de perte « impermanente » parce que l’écart peut disparaître si le rapport entre les prix revient à son niveau au moment où vous avez investi. Si vous retirez vos tokens du pool alors que ce rapport a changé, l’écart devient définitif.
Exemple de perte impermanente
Vous déposez dans un pool de liquidité des ETH et des USDC de valeur équivalente. Ensuite, le prix de l’ETH augmente fortement.
Les utilisateurs achètent des ETH dans le pool et paient avec des USDC. Lorsque vous retirez vos fonds, vous récupérez donc moins d’ETH et davantage d’USDC. La valeur totale de vos actifs peut avoir augmenté, mais elle peut tout de même être inférieure à celle que vous auriez obtenue en conservant simplement vos ETH et vos USDC. Cette différence correspond à la perte impermanente.
Pourquoi la perte impermanente compte-t-elle dans la crypto ?
La perte impermanente est un risque important lié à la fourniture de liquidité dans la DeFi. Elle peut survenir aussi bien lorsque les prix montent que lorsqu’ils baissent. Plus le rapport entre les prix des deux tokens change, plus l’écart est généralement important.
Lorsque vous lisez des articles sur les pools de liquidité, le yield farming ou les rendements élevés, il est donc important de ne pas vous arrêter au rendement annoncé. Les fournisseurs de liquidité peuvent percevoir une partie des frais de transaction. Ces frais ou d’autres récompenses peuvent parfois compenser la perte impermanente, mais cela n’est pas garanti.
La perte impermanente ne signifie donc pas automatiquement que vous perdez de l’argent. Elle signifie surtout que vous pourriez récupérer moins qu’en conservant simplement vos actifs. Ce risque peut être élevé, en particulier pour les tokens dont le prix connaît de fortes variations.
