Bitcoin-Sharpe-Ratio fällt auf tiefsten Stand seit Ende 2022
CryptoQuant sieht die 365-Tage-Sharpe-Ratio von BTC auf -21 fallen. Das ist ein selten tiefes Niveau und deutet auf eine schwache risiko-bereinigte Performance hin.
Wichtigste Erkenntnisse
- Bitcoin liegt in diesem Jahr bereits 28 % im Minus. Ende Juni fiel die Sharpe-Ratio auf -21, den niedrigsten Stand seit Ende 2022.
- Eine negative Sharpe-Ratio zeigt, dass die Volatilität von Bitcoin in diesem Zeitraum nicht durch eine angemessene Rendite ausgeglichen wurde.
- Historisch traten ähnliche Sharpe-Werte bereits in den Bärenmarkt-Tiefs von 2015, 2019 und 2022 auf.
Bitcoin notiert in diesem Jahr bereits 28 % im Minus, und genau das spiegelt sich auch in der Sharpe-Ratio wider. Die Kennzahl, mit der professionelle Anleger Rendite und Risiko gegeneinander abwägen, fiel Ende Juni auf -21 und damit auf den tiefsten Stand seit Ende 2022.
Tiefer Minuswert für BTC
Die 365-Tage-rolling-Sharpe-Ratio von Bitcoin lag laut Daten von CryptoQuant zuletzt knapp unter -20. Für Anleger bedeutet ein solcher Negativwert, dass die zusätzliche Volatilität von BTC in diesem Zeitraum nicht durch eine entsprechende Rendite kompensiert wurde. Im Gegenteil: Das Ergebnis lag sogar unter dem, was eine risikofreie Anlage gebracht hätte, etwa eine 10-jährige US-amerikanische Staatsanleihe, die zuletzt rund 4,45 % rentierte.
Die Sharpe-Ratio wurde von Nobelpreisträger William F. Sharpe entwickelt und zählt zu den Standardmaßen für risiko-bereinigte Performance. Berechnet wird sie, indem der risikofreie Zinssatz von der Gesamtrendite abgezogen und das Ergebnis anschließend durch die Volatilität geteilt wird. Je höher der Wert, desto besser ist die Rendite pro Risikoeinheit. Ein negativer Wert bedeutet entsprechend, dass Anleger für das eingegangene Risiko nicht entschädigt wurden.
Warum das für Anleger wichtig ist
Für professionelle Marktteilnehmer ist bei Bitcoin nicht nur entscheidend, wie weit der Kurs von einem Hoch entfernt ist. Ebenso wichtig sind die Positionsgröße und die Qualität der Rendite im Verhältnis zum eingegangenen Risiko. Genau deshalb bleibt eine Kennzahl wie die Sharpe-Ratio relevant, vor allem in einem Markt, in dem starke Kursschwankungen zum Alltag gehören.
Der aktuelle Wert ist zwar auffällig, in der BTC-Historie aber nicht einzigartig. Laut dem bereitgestellten Kontext lag Bitcoin über einen Zeitraum von zehn Jahren weiterhin bei einer Sharpe-Ratio von 0,85 und damit über dem S&P 500 mit 0,54 sowie Gold mit 0,28. Gleichzeitig schwankte die Kennzahl in früheren Jahren deutlich, mit einem Höchstwert von 2,33 im Jahr 2014 und einem Wert von 0,97 über die vergangenen fünf Jahre.
Historisches Bottom-Signal
Eine Sharpe-Ratio um -20 ist historisch selten und fiel in der Vergangenheit bereits mit Phasen zusammen, in denen Verkäufer zunehmend erschöpft wirkten. In 2015, 2019 und 2022 gingen ähnliche Werte mit bear market-Böden einher und wurden anschließend von kräftigen Trendwenden begleitet. Für Marktbeobachter ist der aktuelle Stand deshalb vor allem ein Hinweis darauf, das Risiko-Rendite-Verhältnis von Bitcoin weiter genau zu beobachten, ohne daraus direkt eine Kursprognose abzuleiten.
Bitcoin steht derweil weiter unter Druck durch eine schwache institutionelle Nachfrage. Das passt zum Bild der Rekordabflüsse aus ETFs, bei denen On-Chain-Daten und Fondsströme gemeinsam auf eine tiefe Kapitulationsphase hindeuteten.
