STS Digital sieht drei Bremsen für die Bitcoin-Rally

Laut STS Digital drücken Optionsverkäufe, KI-Kapital und Verzögerungen bei der US-Kryptogesetzgebung auf Bitcoin. Der Markt bleibt derweil anfällig für Derivate und Spot-ETF-Zuflüsse.

Wichtigste Erkenntnisse

• STS Digital-CEO Maxime Seiler nennt institutionelle Optionsverkäufe, Kapitalverschiebungen in Richtung KI und Verzögerungen bei der US-Kryptogesetzgebung als Bremsfaktoren für Bitcoin.
• Laut Seiler setzt sich Blockchain an der Wall Street zwar zunehmend durch, daraus ergibt sich aber nicht automatisch ein höherer Wert für Bitcoin und andere Tokens.
• Bitcoin liegt in diesem Jahr mehr als 25 Prozent im Minus und bewegte sich im vergangenen Monat vor allem zwischen 60.000 $ und 66.000 $.

Institutionelle Optionsverkäufe, Kapitalzuflüsse in Richtung künstliche Intelligenz und Verzögerungen bei der US-amerikanischen Kryptogesetzgebung belasten laut STS Digital-CEO Maxime Seiler den Kryptomarkt. Obwohl Blockchain an der Wall Street immer breiter eingesetzt wird, bleibt Bitcoin seiner Einschätzung nach zurück. Seit Jahresbeginn steht die Kryptowährung damit mehr als 25 Prozent im Minus.

Blockchain gewinnt an Boden, aber Tokens profitieren nicht automatisch

Seiler beschreibt einen Markt, in dem klassische Finanzhäuser Blockchain zunehmend nutzen, um Abläufe effizienter zu machen. Für die Tokens selbst bedeutet das seiner Ansicht nach aber nicht automatisch einen höheren Wert. Banken, Börsen und Broker arbeiten an Märkten, die rund um die Uhr geöffnet sind, und konzentrieren sich dabei auf Clearing, Settlement und Margining. Das fügt sich in einen breiteren Trend ein, bei dem institutionelle Produkte den Kryptomarkt zwar reifer machen, die Preisbildung von Bitcoin aber anders verlaufen lässt als in früheren Zyklen.

Nach Seilers Einschätzung ist das ein wesentlicher Unterschied zu den ersten Jahren der institutionellen Adoption. Damals rechneten Anleger noch stärker mit direkten Effekten auf Krypto-Assets. Inzwischen fließt ein Teil der Erträge jedoch an etablierte Finanzakteure, die Blockchain in ihre eigene Infrastruktur integrieren. Dazu passt auch die jüngste Verschiebung hin zu Derivaten: Am Optionsmarkt zeigte sich Ende Juli erneut eine stärkere Nachfrage nach Absicherung gegen Kursverluste, als Bitcoin puts dominieren Deribit vor August den 60.000 $ (52.200 €)-Put zum meistgehandelten Kontrakt machte.

KI und Optionen drücken die Volatilität

Als zweite Belastung nennt Seiler die Verlagerung von Aufmerksamkeit und Kapital in Richtung KI. Der Aufstieg von Unternehmen wie OpenAI und Anthropic hat künstliche Intelligenz zur dominierenden Wachstumsstory gemacht, während institutionelle Anleger Krypto weniger stark gewichten. Das spiegelt eine breitere Marktbewegung wider, bei der Allokationen in KI und Machine Learning für viele professionelle Händler schwerer wiegen als Blockchain.

Hinzu kommt, dass das schnelle Wachstum des institutionellen Optionsmarkts die Volatilität bei Bitcoin dämpfen dürfte. Seiler verweist auf eine reflexive Dynamik: Fondsmanager, Market Maker und andere professionelle Marktteilnehmer vereinnahmen Prämien durch den Verkauf von Optionen, was sowohl die implizite als auch die realisierte Volatilität senken kann. Im vergangenen Monat bewegte sich Bitcoin deshalb vor allem in einer Spanne von 60.000 $ (52.200 €) bis 66.000 $ (57.500 €), wobei der Markt wiederholt versucht hat, klare Unterstützungs- oder Widerstandszonen zu durchbrechen.

Bedeutung für Europa

Für europäische Krypto-Anleger ist das relevant, weil Bitcoin nicht nur auf die Spot-Nachfrage reagiert, sondern auch auf das Wachstum von Derivaten und auf Kapitalströme außerhalb des Kryptosektors. Die Kombination aus institutionellen Optionen, der Konkurrenz durch KI und der US-Gesetzgebung kann die Marktstruktur beeinflussen, ohne dass daraus unmittelbar ein neuer Kursschub entsteht. Auch der weitere Ausbau von Spot-Bitcoin-ETFs und Treasury-Allokationen bei Unternehmen könnte dazu führen, dass sich die Volatilität von Bitcoin anders entwickelt als in früheren Marktphasen.

Seiler geht davon aus, dass ein überzeugenderes Aufwärtsszenario erst dann entstehen dürfte, wenn mehrere Faktoren zusammenkommen. Dazu zählen aus seiner Sicht mehr regulatorische Klarheit, der weitere institutionelle Ausbau einer 24/7-Finanzinfrastruktur und ein günstigeres makroökonomisches Umfeld. STS Digital selbst wächst derweil weiter: Das Unternehmen erhielt in diesem Jahr seine vollständige Class-F-Lizenz in Bermuda und verzeichnete innerhalb von zwölf Monaten eine Vervierfachung des nominalen Volumens in Bitcoin-Optionen.