CFTC lança novas regras para criptomoedas, mas o mercado à vista continua a ser uma lacuna
As propostas centram-se sobretudo na negociação com leverage e margin, enquanto a negociação direta em Bitcoin e Ethereum continua, em grande medida, fora da supervisão federal.
Pontos principais
- A CFTC apresentou duas propostas para colocar atividades com leverage, margin e financiamento em criptomoedas sob supervisão federal.
- Uma nova categoria de plataformas, crypto asset markets, deverá dar às crypto exchanges um enquadramento nacional de supervisão mais claro.
- O mercado à vista direto continua, em grande medida, fora do radar, embora a CFTC possa intervir contra fraude e manipulação de mercado.
A autoridade reguladora norte-americana CFTC apresentou na segunda-feira duas propostas para colocar atividades em criptomoedas sob supervisão federal. As regras centram-se sobretudo na negociação com leverage, margin ou financiamento. O mercado à vista direto continua, em grande medida, fora do radar, o que significa que ainda existe uma lacuna importante no enquadramento norte-americano para as criptomoedas.
Dois caminhos para a supervisão
Segundo a CFTC, trata-se de dois eixos: um para as próprias transações e outro para as entidades que tornam essa negociação possível. O segundo caminho deverá conduzir a uma nova categoria de plataformas, crypto asset markets, ou CAMs. O presidente Mike Selig afirmou, em observações preparadas, que as regras devem dar às crypto exchanges um caminho mais claro caso pretendam ficar sob uma supervisão nacional uniforme.
As propostas alinham-se com as competências da CFTC para negociação com dinheiro emprestado ou margin. Assim, quem negoceia com capital emprestado fica mais rapidamente sujeito a esta supervisão. A autoridade reguladora também quer que os futures commission merchants atuem como intermediários em determinadas atividades com criptomoedas, com as habituais salvaguardas anti-branqueamento de capitais da Bank Secrecy Act.
O mercado à vista continua fora do radar
A maior lacuna está no mercado à vista, onde as criptomoedas são compradas e vendidas diretamente, sem leverage ou margin. Isto aplica-se a grande parte da negociação em tokens como Bitcoin e Ethereum. A CFTC ainda pode intervir aí contra fraude e manipulação de mercado, mas não tem competência ampla para regular totalmente esse mercado.
A autoridade reguladora afirmou que a dimensão final desse mercado à vista só ficará clara após os 60 dias de consulta pública. A CFTC também salientou que algumas grandes plataformas já estão registadas como designated contract markets, como Coinbase, Crypto.com e Bitnomial. Para futuros, swaps e opções, continua a ser necessário esse registo DCM.
A pressão sobre Washington continua elevada
A iniciativa da CFTC surge depois de a Digital Asset Market Clarity Act ter ficado bloqueada no mês passado no Senado norte-americano. Desde então, a CFTC e a SEC têm trabalhado em regras próprias para colmatar a ausência de uma nova lei sobre a estrutura de mercado. A SEC já avançou antes nesse sentido, nomeadamente com propostas sobre custódia para criptomoedas e com uma exceção que permite a tokenização de valores mobiliários.
Para os seguidores europeus das criptomoedas, isto é sobretudo relevante porque os EUA continuam à procura de um modelo viável para a supervisão das crypto exchanges e da negociação direta. A combinação de novas regras da CFTC e de passos anteriores da SEC mostra que a estrutura de mercado norte-americana está a mudar rapidamente, mas também que a linha divisória entre spot, derivados e ativos tokenizados ainda não está, para já, totalmente fechada. O impasse político em torno da Clarity Act deixa claro porque é que as autoridades reguladoras estão agora a tentar acelerar por conta própria.
A SEC também está, entretanto, a dar passos que podem alterar ainda mais a estrutura de mercado. Com novas regras de custódia, a autoridade reguladora quer esclarecer de forma mais precisa como os fundos e os consultores podem guardar criptomoedas, enquanto os locais de negociação tokenizados já estão a receber o seu próprio caminho.
