CFTC volta a alertar prediction markets para contratos demasiado genéricos

A autoridade reguladora centra-se em Kalshi, Coinbase, Polymarket e Crypto.com e exige, por cada event contract, mais detalhe sobre settlement, dados e conformidade.

Pontos principais

• A CFTC voltou a alertar os prediction markets contra modelos de contrato amplos e genéricos, centrando-se, entre outros, em Kalshi, Coinbase, Polymarket e Crypto.com.
• Segundo a autoridade reguladora, as variantes de contrato devem ser desenvolvidas separadamente, para que o settlement, as fontes de dados e o cumprimento das regras possam ser devidamente avaliados.
• O aviso mostra que a conformidade e a documentação continuam a ser cruciais para os event contracts em rápido crescimento no setor das criptomoedas.

A americana Commodity Futures Trading Commission (CFTC) voltou a avisar, na sexta-feira, que os prediction markets não podem apresentar contratos amplos e genéricos como se um único modelo servisse para todas as situações. A autoridade reguladora aponta, em particular, para empresas como Kalshi, Coinbase, Polymarket e Crypto.com, que oferecem event contracts e, segundo a CFTC, recorrem com demasiada frequência a self-certification de forma excessivamente abrangente.

Modelos amplos sob pressão

De acordo com a autoridade reguladora, vários designated contract markets continuam a fazer self-certify de event contracts com base em modelos demasiado genéricos, sem desenvolver de forma adequada, para cada variante, as condições, a commodity subjacente e a conformidade. A CFTC foi clara ao afirmar que “broad, template-style certifications should not be submitted” e sublinhou que esta é já a segunda vez, em poucos meses, que tem de chamar a atenção das empresas para este problema.

A questão é sobretudo processual, mas tem peso: se uma parte não apresentar, para cada variante de contrato, toda a informação, explicação e análise necessárias, a autoridade reguladora fica menos bem posicionada para avaliar se a metodologia de settlement, as fontes de dados utilizadas e o cumprimento dos core principles estão em ordem. Com isso, a CFTC aumenta a pressão sobre um segmento de mercado que cresce rapidamente, mas que continua a procurar o equilíbrio certo entre desenvolvimento de produto e supervisão.

Mais pressão sobre os prediction markets

Este aviso insere-se numa linha mais ampla em que a CFTC procura afirmar de forma mais firme o seu papel nos prediction markets. A autoridade reguladora também já avançou com ações judiciais contra estados como Arizona, Connecticut e Illinois, para impedir que estes imponham regras adicionais às exchanges registadas na CFTC.

Para os seguidores europeus das criptomoedas, isto é relevante porque os prediction markets se cruzam cada vez mais com o setor mais amplo das criptomoedas, tanto ao nível dos utilizadores como das plataformas. Além disso, a Kalshi está a expandir a sua oferta, nomeadamente através de uma parceria com a Coinbase para clientes norte-americanos, o que torna ainda mais difusa a fronteira entre crypto exchanges e event-based trading. Também a disputa jurídica em torno da Kalshi mostra quão intensa é já a discussão sobre supervisão e intervenção estatal.

A conformidade continua a ser decisiva

A CFTC já tinha alertado anteriormente para o uso indevido de nonpublic information e para fraude nos prediction markets. O novo advisory mostra que a autoridade reguladora não está apenas atenta ao abuso de mercado, mas também à forma como os produtos são apresentados e avaliados.

Para as empresas de criptomoedas que trabalham com event contracts, isto significa que a conformidade e a documentação não são um detalhe secundário. Precisamente em produtos que podem ser escalados rapidamente, uma abordagem demasiado genérica pode, segundo a autoridade reguladora, entrar rapidamente em conflito com as regras.