Tribunal suspende lei do Minnesota contra Kalshi e Polymarket

O juiz admite uma possível prevalência federal ao abrigo da Commodity Exchange Act, o que, por agora, coloca a CFTC e as plataformas numa posição mais forte do que o Minnesota. O caso diz respeito à regulação de event contracts e prediction markets.

Pontos principais

• Um juiz federal no Minnesota suspendeu, por agora, a aplicação de uma nova lei estadual contra prediction markets.
• Kalshi, Polymarket e a CFTC defendem que a lei entra provavelmente em conflito com a federal Commodity Exchange Act.
• O juiz concluiu que alguns contratos podem, possivelmente, enquadrar-se na lei do Minnesota, mas manteve a providência cautelar.

Um juiz federal no Minnesota travou, por agora, a aplicação de uma nova lei estadual dirigida aos prediction markets. Na primeira ronda, a decisão favorece a Kalshi, a Polymarket e a americana CFTC, que sustentam que a lei estadual colide, muito provavelmente, com a federal Commodity Exchange Act.

O juiz vê prevalência federal

A juíza Katherine Menendez, do U.S. District Court for the District of Minnesota, decidiu na segunda-feira que a lei do Minnesota é, muito provavelmente, preterida pelas normas federais aplicáveis às commodities. Na sua leitura, Kalshi, Polymarket e a CFTC poderão demonstrar, num processo completo, que o estado não pode simplesmente proibir este mercado.

O litígio centra-se em saber quem tem competência para regular os event contracts. A Kalshi e a Polymarket afirmam que os seus produtos estão sob a supervisão da CFTC, porque estão estruturados como swaps. A juíza escreveu que os autores da ação provavelmente têm razão quando defendem que a lei estadual tenta regular muitas das trades nas plataformas que se enquadram na definição de swaps.

O que torna o caso particular

Ainda assim, a juíza assinalou que alguns contratos podem, de facto, enquadrar-se na lei do Minnesota. Como exemplo, referiu previsões sobre o vencedor do programa de televisão Love Island. Mesmo assim, considerou excessivamente difícil limitar a suspensão provisória apenas a esse tipo de contratos.

Menendez concluiu também que não suspender a lei poderia causar danos irreparáveis à Kalshi e à Polymarket. A providência cautelar mantém-se, por isso, em vigor até existir uma decisão definitiva sobre o mérito do caso.

Importância para os leitores europeus

Para os leitores europeus de criptomoedas e derivados, este processo mostra quão ténue pode ser a fronteira entre as regras estaduais e a supervisão federal do mercado nos EUA. Os prediction markets situam-se no cruzamento entre trading, jogos de azar e produtos financeiros regulados, pelo que os desfechos jurídicos podem rapidamente tornar-se relevantes para a forma como as plataformas estruturam a sua oferta. O caso enquadra-se também num reforço mais amplo da supervisão sobre prediction markets, depois de a CFTC ter dado, no início deste ano, atenção adicional à aplicação da lei em torno destes produtos. Isto está em linha com a disputa jurídica mais ampla em torno de prediction markets, na qual a autoridade reguladora também procura travar a intervenção estadual.